20230411-中邮证券-国防军工_全球军贸进出口矩阵_6页_425kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告对全球军贸市场进行分析，并对中国军贸出口的发展前景作出投资建议。整体上，行业投资评级为强于大市维持，表明当前军贸行业具备较好的增长潜力和投资价值。

主要观点

1. 全球军贸市场现状

• 需求分散：2018-2022年，全球前10大军贸进口国占军贸需求总量的 55%。
• 供给集中：前5大军贸出口国占军贸出口总量的 76%，显示军贸出口市场由少数国家主导。
• 中国军贸出口占比：目前中国军贸出口占全球交易量的 5%，与中国的国际地位不匹配，未来有望在中东、中亚、北非等地区取得较大突破。

2. 全球军贸主要交易国与交易量

• 美国：对沙特、日本、澳大利亚、卡塔尔、韩国等的武器出口占据较大份额，分别为 7.48%、3.44%、3.39%、2.68%、2.62%。
• 俄罗斯：对印度、中国、埃及、阿尔及利亚等的武器出口占比分别为 5.04%、3.76%、1.50%、1.32%。
• 法国：对印度和卡塔尔的武器出口占比分别为 3.20% 和 1.86%。
• 中国：对巴基斯坦的武器出口占比为 2.81%，并在2018-2022年期间增加了对阿尔及利亚和阿联酋的出口。

3. 市场增长驱动因素

• 国际安全形势加剧：世界百年变局与乌克兰危机叠加，全球安全问题凸显，多国增加国防预算，推动军贸市场增长。
• 中国国际影响力提升：随着“一带一路”倡议的推进，中国在中东、中亚、北非等地区的影响力增强，为中国军贸出口提供有利条件。
• 产品竞争力增强：中国军贸装备正向高端市场发展，部分主战装备具备较强的国际竞争力。

关键信息

投资建议

• 建议关注以下军贸相关标的：
  • 国睿科技
  • 中航沈飞
  • 航天彩虹
  • 中无人机
  • 中航电测
  • 洪都航空
  • 高德红外
  • 广东宏大
  • 航天电子
  • 理工导航
  • 内蒙一机

风险提示

• 国际政治格局变化：可能导致军贸市场波动。
• 市场需求不及预期：部分国家可能因经济或政治因素减少军贸采购。
• 产品竞争力不足：中国军贸装备可能面临国际竞争压力。

投资评级说明

中邮证券采用相对市场表现进行投资评级，依据报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对于基准指数的涨跌幅进行划分。

研究所信息

• 分析师：鲍学博（SAC登记编号：S1340523020002）
• 研究助理：马强（SAC登记编号：S1340123030011）
• 联系方式：
  • 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com
  • 北京：电话 010-67017788，地址 北京市东城区前门街道珠市口东大街17号
  • 深圳：电话 15800181922，地址 深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼
  • 上海：电话 18717767929，地址 上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼

公司简介

• 中邮证券：成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币，由中国邮政集团有限公司绝对控股。
• 经营范围：包括证券经纪、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、代销金融产品、证券资产管理、证券承销与保荐、证券自营及财务顾问等。
• 分支机构：覆盖全国多个省市，提供全方位证券投、融资服务。

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