国防军工行业_信息化战争核心武器_军贸市场年均近百亿_22页-2mb

国防军工行业总结

核心内容

国防军工行业是信息化战争的重要组成部分，导弹作为现代战争的核心武器，其在弹药使用中的占比已接近70%。导弹的构成主要包括推进系统、制导系统、弹头和弹体结构，其中制导与控制系统成本占比可达40%以上，是导弹技术含量和成本的关键部分。导弹的分类方式多样，包括按飞行原理、射程、搭载平台和目标位置等，其市场空间巨大，预计未来十年导弹军贸规模可达990亿美元。

主要观点

1. 导弹是信息化战争的灵魂武器
   导弹在现代战争中发挥着关键作用，具有精确打击和信息对抗能力，是信息化战争的重要组成部分。其在战争中的使用比例持续上升，从海湾战争的8%到伊拉克战争的68%，显示出其在战场上的重要性。

2. 导弹发展历程与信息化趋势
   我国导弹技术经历了70年的演进，从仿制到自主研发，现已实现型谱化。导弹的演进经历了四代，网络化是第四代导弹的重要特征，提高了导弹与战场信息系统之间的链接能力。

3. 军贸市场前景广阔
   导弹军贸具有周期性，2007-2016年全球导弹交易总量为217781枚，年均交易量约为21778枚。未来几年，随着国际局势紧张，导弹交易量有望再次上涨，热点地区如中东、印度、沙特等为主要进口国。

4. 导弹生产体系以航天两大集团为主
   我国导弹生产主要由航天科工和航天科技两大集团主导，建立了“集团—研究院—所—厂”三级管理体制，具备较强的科研和生产能力。

关键信息

导弹市场结构

• 导弹类型：反坦克导弹为主导，占交易量的70.14%，其次为面空、空空、空地和反舰导弹。
• 军贸规模：2007-2016年全球导弹交易规模约为919亿美元，未来十年在中性假设下预计达到990亿美元。
• 交易趋势：导弹交易量呈现周期性波动，出口国和进口国交易量均显著增长，其中出口国交易量增幅达39.08%，进口国增幅达93.16%。

导弹成本结构

• 制导与控制系统：占导弹总成本的40%以上，如PAC-3和THAAD分别占47%和43%。
• 推进系统：在弹道导弹中占比高，如MX导弹推进系统占25.4%。
• 再入飞行器：在弹道导弹中成本占比高，如MX导弹再入飞行器占33.4%。
• 其他部分：占比相对较低，如THAAD的其他部分占46%。

导弹分类

• 按飞行原理：弹道导弹、巡航导弹等。
• 按射程：近程、中程、远程、洲际导弹。
• 按搭载平台：地空、空空、空地、舰空等。
• 按目标位置：反坦克、反舰、反辐射、空空、地空等。

导弹生产体系

• 航天集团：航天科工和航天科技是导弹研制生产的主力军，分别负责地地导弹、巡航导弹、弹道导弹等。
• 三级管理体制：集团—研究院—所—厂，研究院负责总体设计与研制，所和厂负责具体业务职能。
• 关键岗位：总指挥、总设计师、分系统指挥等。

相关上市公司

• 军工集团内企业：航天长峰、航天科技、航天晨光、航天通信、航天电器、航天电子、中兵红箭、光电股份。
• 民营企业：宏大爆破、高德红外、精准信息、新研股份、鹏起科技。
• 重点公司：航天电器、航天电子、宏大爆破、高德红外。

行业与市场展望

• 军贸市场：未来几年导弹交易量有望上涨，主要受国际局势和弹药消耗影响。
• 内贸市场：随着实战化训练加强和周边局势紧张，导弹内贸市场也将增长。
• 盈利预测：重点公司如宏大爆破、航天电器、航天电子等盈利预测和PE估值均有所提升，部分公司被给予“推荐”评级。

风险提示

• 军改影响：军改尚未彻底消除，可能对导弹生产与军贸产生影响。
• 导弹出口不达预期：受国际局势、贸易摩擦等因素影响，导弹出口可能不达预期。

结论

导弹作为信息化战争的核心武器，其在弹药使用中的占比持续上升，市场空间巨大。我国导弹技术经过70年发展，已实现型谱化，具备较强的自主研制能力。导弹军贸市场呈现周期性波动，未来有望上涨。导弹生产主要由航天两大集团主导，具有完善的三级管理体制。相关上市公司在导弹产业链中占据重要地位，具备良好的发展前景。