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尿素早报总结

一、核心内容概述

本报告为2025年6月5日尿素市场早报，由大越期货投资咨询部金泽彬撰写。报告分析了尿素近期市场走势，从基本面、基差、库存、盘面及主力持仓等多个角度对尿素市场进行了综合评估，并给出了对今日走势的预期。

二、主要观点与关键信息

1. 基本面分析

• 供应端：尿素开工率及日产维持高位，近期有新装置投产，导致供应压力增加。
• 需求端：工业需求中复合肥开工率回落，三聚氰胺开工偏高，农业需求短期偏弱。
• 价格走势：国际尿素价格强势，出口政策落地后，内外价格双轨制形成，出口利润高但对国内价格影响有限。
• 现货价格：尿素交割品现货价格为1820元/吨，较前一日无变化。
• 整体趋势：基本面整体偏空，预计尿素主力合约今日走势震荡偏弱。

2. 基差与期货盘面

• 基差：UR2509合约基差为59元/吨，升贴水比例3.2%，偏多。
• 期货价格：UR主力合约价格为1761元/吨，较前一日下跌12元/吨，收盘价位于20日均线之下，偏空。
• 主力持仓：UR主力合约净空，且空头增仓，表明市场情绪偏空。

3. 库存情况

• 综合库存：UR综合库存为118.2万吨，较前一日增加16.4万吨，偏空。
• 厂家库存：UR厂家库存为106.5万吨，无变化。
• 港口库存：UR港口库存为11.7万吨，无变化。

4. 市场预期

• 预计今日尿素主力合约走势震荡偏弱。
• 主要逻辑为供应端高日产，需求边际变化。
• 主要风险点在于出口政策的变化。

三、现货行情与期货盘面对比

四、供需平衡表（2018-2024年）

五、图表说明

• 期现价格及基差图：显示尿素现货与期货价格关系，基差偏多。
• 尿素综合库存图：反映尿素库存变化趋势，整体偏空。
• 尿素生产现金流图：展示尿素生产端现金流状况。
• 尿素出口利润图：显示出口利润情况，出口政策落地后利润较高。

六、免责声明

• 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得复制、传播或修改。
• 报告基于公开资料和实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 报告仅供参考，不构成任何投资建议，投资者需自行判断。