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尿素早报总结（2025-6-10）

一、核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，分析了尿素市场近期的走势及未来预期。整体来看，尿素市场基本面偏空，主要受供应端高位运行和需求端偏弱影响，预计主力合约今日走势震荡偏弱。

二、主要观点与关键信息

1. 基本面分析

• 供应端：尿素开工率及日产持续高位，近期有新装置投产，导致供应增加。
• 需求端：工业需求中，复合肥开工回落，三聚氰胺开工维持中性；农业需求短期偏弱。
• 库存情况：UR综合库存为131万吨，环比增加12.8万吨，库存压力显现。
• 出口政策：5月中旬出口专题会议召开，出口政策落地，内外价格双轨制形成，出口利润高但对国内价格影响有限。
• 现货价格：尿素现货交割品价格为1850元/吨，保持稳定。
• 期货走势：UR主力合约价格位于20日均线以下，偏空；基差为153元/吨，升贴水比例8.3%，偏多。

2. 市场预期

• 主力合约走势：预计今日UR主力合约震荡偏弱。
• 主要逻辑：市场整体呈现供过于求格局，需求边际变化不大，导致价格承压。
• 主要风险点：出口政策可能发生变化，影响市场供需平衡。

三、供需平衡表（2018-2025E）

3. 主要图表分析

• 现货行情：现货交割品价格稳定，山东、河南现货价格略降，FOB中国价格略有上升。
• 期货盘面：主力合约价格持续回落，基差偏多，但整体趋势偏空。
• 库存变化：综合库存、厂家库存及港口库存均有所增加，显示市场库存压力。
• 生产现金流：反映尿素生产企业的现金流状况，可能影响其生产积极性。
• 出口利润：出口利润较高，但对国内价格影响有限。

四、利多与利空因素

利多因素

• 无明确利多因素提及。

利空因素

• 开工日产高位：供应充足，压制价格。
• 新装置投产：进一步增加市场供应。
• 整体需求偏弱：工业与农业需求均未明显回升。

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