20251207-浙商期货-_EB周度策略_出口消息带来利润修复_中长期成本及需求依旧承压_12页_7mb

# EB 周度策略 20251207 总结

一、核心观点

出口消息推动利润修复，中长期看，成本增加和需求承压继续施压，供需格局面临挑战。

二、供应端分析

1. 新增产能投放：
   • 广西石化、吉林石化等新增苯乙烯产能陆续投产，供应压力显著增加。
   • 2025年预计新增产能约257万吨，2026年新增约67万吨。
2. 进口增长：
   • 2025年1-11月，纯苯进口量同比增近30万吨，尤其是韩国货源居多。

三、需求端分析

1. 下游分化明显：
   • 苯乙烯作为主要需求支撑，利润低位修复，但共聚物（EPS、PS、ABS）需求增速明显放缓。
   • 部分产品（如己二酸、苯胺）产量同比下滑，需求疲软显现。
2. 下游产能利用率：整体稳定但增幅受限，例如PS开工率虽上升但同比增幅下降。

四、价格与利润

• 近期市场价格因成本反弹和出口消息反弹至6500-6600元/吨区间，但中长期供需格局紧张。
• 中长期利润承压，新增供应叠加下游需求不振，库存在高位持续。

五、短期策略

• 观望为主，关注绝对价格反弹后的空头配置机会。
• 关注苯乙烯装置投产节奏及下游利润恢复情况，Q4供应压力较大，短期调整空间压缩但中长期仍偏空。

六、套保建议（炼厂）

• 卖出50%库存，按50%比例买入虚值看跌期权，防范价格下跌风险。

七、风险提示

• 中长期新增供应持续增加，需求增长不及预期。
• 美联储货币政策、地缘政治风险等宏观因素的不确定性。

总结

中长期：供增需减，库存高企，价格低位承压。
短期：震荡偏空，关注供需变化与政策风险。