20220731-中财期货-股指周报_利多有限_回调继续_6页_1mb

文档总结

核心内容

本文档为一份关于A股市场的周报分析，重点讨论了当前市场环境、主要矛盾点、操作建议及后市展望。整体观点认为，A股市场在近期受到国内外多重因素影响，呈现出回调趋势，但中证1000指数可能更具韧性。

主要观点

• 美联储加息影响有限：虽然美联储加息75BP，但对A股盘面影响不明显，美国经济尚未发生实质性衰退，因此加息进程仍将持续。
• 国内经济数据疲软：7月制造业PMI落至荣枯线下，显示当前需求不足。国内经济恢复缓慢，需关注总需求和企业盈利预期的边际变化。
• 政策支持与结构性工具：国内政策支持和结构性工具对市场有一定提振作用，但效果有限。
• 疫情与房地产风险：国内疫情复发和房地产风险加大是主要的下行风险，需保持警惕。
• 中证1000指数韧性较强：受国家对中小企业的扶持影响，中证1000指数在回调中可能更具韧性。

关键信息

市场表现

• A股整体下跌，成交量边际减小，市场风格非衡化。
• 北向资金净流入11亿元，两融余额增加6亿元。
• 沪深300指数下跌1.61%，中证1000指数上涨1.18%。

合约行情

• IF合约：沪深300指数下跌，IC/1H升至2.246。
• IC合约：中证500指数上涨，但IC当月合约表现相对平稳。
• IH合约：上证50指数下跌，IH合约表现相对稳定。
• IM合约：中证1000指数上涨，IM合约表现强劲。

基差与价差

• 基差走势：IF、IC、IH合约基差走势显示短期回调风险。
• IC-IH价差：IC与IH价差保持稳定，显示市场对中证500与上证50的相对态度。

估值情况

• 市盈率TTM：沪深300为12.09，上证50为10，中证500为20.41，中证1000为30.86。
• 历史分位点：沪深300位于近5年27.84%分位点，近10年43.16%分位点；中证1000位于近5年20.87%分位点，近10年13.28%分位点。

操作建议

• 操作上可做空IM之外的股指，如IF、IH、IC等。
• 谨慎操作，注意止盈止损，控制风险。
• 关注市场风格转换和行业轮动，把握结构性机会。

风险提示

• 上行风险：
  • 海外流动性收紧不及预期；
  • 国内流动性释放超预期；
  • 需求恢复超预期。
• 下行风险：
  • 国内疫情卷土重来；
  • 房地产风险加大。

后市展望

• 美国经济虽有下滑压力，但短期不会衰退，加息进程仍将持续。
• 国内经济恢复缓慢，需关注内需变化和企业盈利预期。
• 相比其他指数，中证1000指数或相对更有韧性。

公司信息

• 中财期货有限公司：总部位于上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼。
• 分支机构：
  • 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼。
  • 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室。
  • 其他分公司及营业部信息详见文档。

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