20220304-宝城期货-甲醇周报_成本抬升显著_甲醇连续拉升_19页_1mb

甲醇-MA分析报告总结

核心内容概览

本报告由宝城期货研究所能源化工团队发布，分析了2022年3月4日前后甲醇市场的供需、成本、库存及价格走势，并结合宏观经济与地缘政治因素，对甲醇期货2205合约的后市进行了展望。

主要观点

• 期货价格走势：受国内稳增长政策预期及国际原油价格上涨影响，甲醇期货2205合约呈现震荡上行趋势，周四最高涨至3159元/吨。虽然短期涨幅可能透支地缘冲突带来的溢价，但春季检修预期及下游需求回暖将支撑期价维持震荡偏强走势。
• 现货价格：2022年3月4日当周，华东地区甲醇现货主流报价为3125元/吨，华南为3100元/吨，华北为2825元/吨。
• 期现价差：截至3月4日，华东地区甲醇期现价差维持在34元/吨，整体升水幅度略有回落。
• 供应端：国内甲醇装置开工率在2月24日为71.49%，较1月底下降1.76个百分点。3月两会临近，春季检修预期增强，供应压力不大，开工率可能继续维持偏低水平。
• 需求端：下游行业如甲醛、醋酸、二甲醚、MTBE等开工率逐步回升，传统及新兴需求回暖，预计3月中旬需求将回升至年内正常水平。
• 库存端：华东和华南港口甲醇社会库存为56.08万吨，较去年同期下降19.77%。内地各区域库存均有不同程度下滑，整体库存压力较小。
• 成本端：西北地区煤制甲醇生产成本为3156.79元/吨，完全成本为3407.36元/吨；山东地区煤制甲醇生产成本为3216.29元/吨，完全成本为3466.86元/吨。当前煤制甲醇整体利润率偏低，部分企业仍处于亏损状态，长期可能抑制开工意愿。
• 后市展望：预计甲醇期货2205合约将在2900-3200元/吨区间内震荡整理，短期以偏强震荡为主。

关键信息

一. 行情回顾

• 期货价格：甲醇2205合约在2月28日-3月4日期间震荡上行，最高涨至3159元/吨。
• 现货价格：华东3125元/吨，华南3100元/吨，华北2825元/吨。
• 期现价差：华东地区基差维持在34元/吨，整体升水幅度略有回落。

二. 市场信息

• 地缘政治影响：美国与欧盟等对俄罗斯实施SWIFT制裁，影响国际能源价格。
• 国内政策支持：发改委出台煤炭价格调控政策，设定合理区间，防止煤炭价格过度波动。
• 制造业复苏：2月制造业PMI为50.2%，较上月上升0.1个百分点，显示经济复苏势头增强。
• RCEP影响：协定正式生效，预计对沿海港口吞吐量形成长期利好。
• 国际能源署行动：释放6000万桶石油储备以稳定市场，缓解油价上涨压力。
• 美联储政策预期：3月加息25个基点概率为98.3%，加息50个基点概率降至1.7%。

三. 供应端情况

• 国内装置运行：2月24日开工率为71.49%，3月两会及春季检修将抑制供应，部分企业因环保或限产影响而停车或降负。
• 国际装置运行：伊朗、沙特、阿曼等地甲醇装置运行情况总体平稳，部分企业计划检修，影响供应节奏。

四. 需求端情况

• 下游行业开工率：甲醛、醋酸、二甲醚、MTBE等行业开工率逐步回升，显示需求回暖。
• 甲醇产量：2022年1月甲醇产量为695.67万吨，环比和同比均有所增长。

五. 库存端情况

• 港口库存：华东和华南港口社会库存为56.08万吨，较去年同期下降19.77%。
• 内地库存：各区域库存均较去年同期下滑，显示市场去库趋势明显。

六. 成本端情况

• 西北地区成本：生产成本为3156.79元/吨，完全成本为3407.36元/吨。
• 山东地区成本：生产成本为3216.29元/吨，完全成本为3466.86元/吨。
• 利润率偏低：煤制甲醇整体利润率依然偏低，部分企业亏损，抑制开工意愿。

后市展望

• 甲醇期货2205合约预计将在2900-3200元/吨区间内震荡整理。
• 春季检修预期增强，供应受限，而下游需求逐步回暖，支撑期价偏强运行。
• 宏观经济稳增长政策及RCEP生效等利好因素，有助于甲醇价格重心稳中有升。

分析师简介

• 宝城期货能源化工团队具备丰富的行业研究经验，曾担任多家媒体特约评论员、记者及讲师。
• 团队成员拥有期货从业资格及投资咨询资格，研究领域涵盖能源化工等多类商品。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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