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北方华创（002371）2020年业绩总结

核心内容

北方华创（002371）作为国内集成电路设备龙头企业，2020年业绩持续突破，展现出强劲的成长动能。公司预计2020年归属于上市公司股东的净利润为46,000万元-58,000万元，同比增长48.85%-87.68%；扣除非经常性损益后的净利润为16,000万元-20,000万元，同比增长128.04%-185.05%。基本每股收益达到0.9368元/股-1.1812元/股，显示出公司盈利能力的稳步提升。

主要观点

• 市场需求旺盛：公司主营业务下游客户需求旺盛，尤其是半导体设备市场，随着国内晶圆厂的持续扩张，市场潜力巨大。
• 技术与产品创新：公司持续进行技术和产品创新，推出多款新产品，如NMC612G12英寸金属刻蚀机，推动高端集成电路工艺设备研发进展。
• 应对疫情能力：公司积极应对新冠肺炎疫情影响，及时复工复产，确保生产运营及订单交付正常进行。
• 订单饱满：公司销售订单增加，生产规模扩大，客户重复采购订单增多，市场占有率有望提升。
• 研发投入驱动：公司重研发投入，以应对半导体制程技术的不断演进，提升自身竞争力。
• 资本开支周期：随着全球半导体行业进入新一轮资本开支周期，公司有望受益于这一趋势。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2020年预计为5,287.98百万元，同比增长30.30%；预计2021年和2022年分别增长40.79%和35.00%。
• 净利润：2020年预计为501.49百万元，同比增长62.28%；预计2021年和2022年分别增长33.45%和38.41%。
• 每股收益：预计2020年为1.01元/股，2021年为1.35元/股，2022年为1.87元/股。
• 市盈率：从2018年的460.31下降至2022年的116.13。
• 市净率：从2018年的30.32下降至2022年的13.71。
• 市销率：从2018年的32.36下降至2022年的10.70。
• EV/EBITDA：从2018年的21.42上升至2020年的105.22，随后下降至2022年的69.17。

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 目标价格：未明确目标价格，但预计公司未来三年的EPS将稳步增长。

风险提示

• 疫情持续恶化：可能影响公司生产和交付。
• 5G推进不如预期：可能影响下游需求。
• 下游需求不及预期：可能影响公司业绩。
• 在研新进项目进程缓慢：可能影响公司技术进步和市场拓展。
• 业绩预告是初步测算结果：具体财务数据以公司披露的2020年年报为准。

项目进展

• 高精密电子元器件产业化基地扩产项目：预计未来顺利竣工将进一步释放公司产能。
• 高端集成电路装备研发及产业化项目：持续推进，助力公司技术升级和市场拓展。

市场趋势

• 先进制程技术迭代：公司紧抓先进制程技术迭代和产业转移趋势，契合行业发展方向。
• 半导体周期复苏：全球半导体行业景气周期回暖，为公司带来新的增长机会。
• 国产替代逻辑：公司受益于泛半导体领域下游资本开支的国产替代趋势，发展前景广阔。

财务预测摘要

财务比率

总结

北方华创凭借其在半导体设备领域的技术积累和市场拓展，2020年业绩表现突出，净利润和每股收益均实现显著增长。公司持续进行研发投入，推出多款新产品，提升市场竞争力。同时，受益于全球半导体行业复苏和国内晶圆厂扩张，公司有望在未来几年继续保持增长趋势。尽管存在一定的市场和运营风险，但整体来看，公司具备良好的成长潜力，投资建议维持“买入”评级。