> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 俄罗斯4月燃料油出口预计出现下滑总结 ## 核心内容 本报告主要分析了俄罗斯4月燃料油出口的预期下滑情况，指出尽管近期燃料油价格、月差和裂解价差处于调整状态，但供应端的矛盾并未得到实质性缓解。俄罗斯高硫燃料油出口量预计环比减少52万吨，同比减少53万吨，显示出供应端的持续压力。 此外，报告还提到霍尔木兹海峡封锁对波斯湾出口的影响，以及乌克兰无人机袭击对俄罗斯燃料油供应的干扰，进一步加剧了市场紧张情绪。在海峡恢复通航前，燃料油（尤其是高硫燃料油）市场结构仍存在支撑。 ## 主要观点 - **价格走势**：上期所燃料油期货主力合约夜盘收涨2.7%，报3874元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨2.51%，报4459元/吨，显示市场对燃料油的需求仍有一定支撑。 - **供应状况**：俄罗斯4月高硫燃料油发货量预计为216万吨，环比和同比均出现下滑，反映出供应端的不确定性。 - **市场结构**：在霍尔木兹海峡未恢复通航前，燃料油市场结构仍具备支撑力，特别是高硫燃料油。 - **策略建议**：高硫和低硫燃料油均保持中性策略，建议关注伊朗局势的发展，因为其可能对市场产生重要影响。 - **风险提示**：报告列出了多种风险因素，包括地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产不及预期以及船燃需求超预期等。 ## 关键信息 ### 供应端影响因素 - **霍尔木兹海峡封锁**：导致波斯湾出口受阻，影响全球燃料油供应。 - **乌克兰无人机袭击**：对俄罗斯燃料油出口造成干扰，进一步压缩供应量。 ### 市场表现 - **高硫燃料油**：预计4月发货量为216万吨，环比减少52万吨，同比减少53万吨。 - **低硫燃料油**：未提及具体发货量，但市场整体趋势与高硫类似。 ### 价格与合约数据 - **高硫燃料油现货价格**：图1显示新加坡高硫380燃料油现货价格趋势。 - **低硫燃料油现货价格**：图2显示新加坡低硫燃料油现货价格趋势。 - **期货合约表现**： - 高硫燃料油FU期货主力合约收盘价（图7） - 高硫燃料油FU期货指数收盘价（图8） - 高硫燃料油FU期货近月合约收盘价（图9） - 高硫燃料油FU近月合约月差（图10） - 低硫燃料油LU期货主力收盘价（图13） - 低硫燃料油LU期货指数收盘价（图14） - 低硫燃料油LU期货近月合约价格（图15） - 低硫燃料油LU期货近月月差（图16） - 低硫燃料油LU期货主力成交持仓（图17） - 低硫燃料油LU期货总成交持仓（图18） ### 数据来源 所有图表数据均来自同花顺、钢联及华泰期货研究院，确保信息的权威性和可靠性。 ## 本期分析研究员 - **潘翔**：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188 - **康远宁**：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842 ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 - 本报告基于已公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点，可能随时间变化。 - 投资者不应依赖本报告取代独立判断，报告不承担由此产生的任何法律责任。 - 本报告版权属华泰期货有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式使用或分发。