20230503-开源证券-赛轮轮胎-601058.SH-公司信息更新报告_Q1业绩环比同比增长_彰显盈利韧性和成长属性_4页_732kb

赛轮轮胎（601058 SH）公司信息更新报告摘要

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 发布日期：2023年4月28日
• 当前股价：102.7元
• PE预测：2023年175倍，2024年130倍，2025年120倍

业绩概述

• 2022年，公司营收同比增长2169%，净利润同比增长143%；2023年一季度，营收同比增长104.4%，净利润同比增长103.2%。
• 原材料价格大幅下降69.5%，环比下降56.8%，成本压力缓解。
• 一季度销量环比增长21.79%，但单条价格下降80元，毛利率环比提升0.54个百分点至20.32%。

产能扩张

• 计划扩建国内外产能，包括越南、柬埔寨、青岛董家口等项目，涉及半钢子午线轮胎、全钢子午线轮胎及非公路轮胎等。
• 投资总额约2009亿元，助力未来业绩增长和市场份额提升。

风险提示

• 下游需求萎靡、产能释放不及预期、成本大幅波动等风险。

财务预测

• 预测2023-2025年归母净利润分别为1794亿、2413亿、2624亿元，同比增长47%、25%、9%。
• EPS分别为0.59元、0.79元、0.86元，PE分别为175倍、130倍、120倍。

总结

赛轮轮胎在2022年及2023年一季度业绩表现强劲，尤其是原材料成本下降和销量回暖显著提升了盈利能力。公司积极推进国内外产能扩张，预计未来业绩将持续增长，维持“买入”评级。投资者需关注下游需求变化及产能释放进度等风险。