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医药生物行业周报总结

核心内容

• 投资评级：维持“增持”。
• 投资策略：强调基本面分析与技术分析的结合，选择低估股票（对大利空反应淡）并在大趋势形成时买入，高估时（对大利好反应淡）卖出。
• 市场表现：本周医药生物板块下跌0.08%，弱于沪深300指数。防御性能明显，位列申万28个行业第10位。
• 重点推荐公司：翰宇药业、东诚药业、长春高新、我武生物、康弘药业、信立泰、乐普医疗和天士力。

主要观点

• 基本面分析：包括EPS增长和估值提升两方面。其中，估值提升（大风口）更吸引投资者。
• 技术分析：关注均线系统、趋势线、成交量等技术指标，判断买入或卖出时机。
• 政策影响：政策落地不及预期是主要风险，尤其关注医保目录调整、一致性评价、原料药审评审批等政策变化。
• 行业估值：医药生物板块估值处于历史相对低位，低于2010年至今的均值，相对沪深300估值溢价率161.25%。

关键信息

行业动态

1. CFDA政策调整：11月30日发布《总局关于调整原料药、药用辅料和药包材审评审批事项的公告》，取消原料药、药用辅料和药包材的单独审批，改为在审批药品制剂时一并审评。
2. 医保目录更新：12月3日，贵州省公布2017年版医保目录，将于12月20日执行。
3. 重点药品监控：12月1日，广州卫计委发布重点药品监控制度，67种药品被列入监控目录。

上市公司调研简要

投资要点分析

• 康弘药业：国内眼科创新药标杆企业，康柏西普是其核心产品，具有国际竞争力。公司通过并购和研发拓展产品线，预计2017-2019年EPS分别为0.96、1.24、1.63元，对应PE为65、51、39倍。目标价70-72元，维持“买入”评级。
• 欧普康视：设立并购基金，加强营销网络布局。预计2017-2019年EPS分别为1.18、1.55、2.04元，对应PE为42.3、32.3、24.6倍。维持“买入”评级，目标价80.5元。
• 乐金健康：大健康全面布局，干细胞研发处于领先地位。公司已构建家庭健康管理系统，预计2017年收入增长60%。维持“增持”评级。

本周市场回顾

行业表现

• 医药生物板块：本周下跌0.08%，弱于沪深300指数，防御性能明显。
• 涨幅前三位行业：非银金融（+1.34%）、食品饮料（+1.33%）、国防军工（+0.84%）。
• 跌幅前三位行业：化学原料药（-1.66%）、医药商业（-1.37%）等。

个股表现

• 涨幅前十：海虹控股（+49.02%）、华大基因（+11.69%）、亚太药业（+7.58%）等。
• 跌幅前十：双鹭药业（-16.75%）、济民制药（-16.24%）、国农科技（-12.56%）等。

风险提示

• 政策风险：政策落地不及预期，特别是医保目录调整、一致性评价等政策对行业的影响。
• 市场风险：市场情绪波动可能影响个股表现。
• 经营风险：公司业绩、产品安全、销售不及预期等。

市场策略建议

• 2018年投资策略：强调“成熟看龙头、爬坡看成长、早期看交易”，关注大市值公司EPS增长和高估值公司估值消化。
• 医药流通：预计在明年一季度后开始关注，目前估值处于五年低位，但尚未达到严重低估阶段。
• 重点推荐逻辑：结合基本面与技术面，选择低估值、高成长、具备良好流动性的公司进行投资。

行业展望

• 政策导向：鼓励创新药、一致性评价、医保目录调整等政策推动行业向高质量发展。
• 市场趋势：医药生物板块处于估值修复阶段，未来有望通过EPS增长和估值提升实现回报。
• 投资机会：关注创新药、大健康、干细胞研发等领域的龙头企业，把握市场趋势与政策红利。