20230420-格林期货-铜_供给释放旺季渐去支撑将减弱_16页_951kb

供给情况：铜矿进口和冶炼产量释放增加，中国铜冶炼产能利用率从去年同期上升，预计5月随着供给恢复和需求减弱，累库压力加大。精矿加工费上涨，但进口窗口可能开启后影响供给。

需求动态：5月国内铜需求旺季渐去，终端消费如基建、房地产、家电和汽车增速下滑或环比改善乏力。基建投资预计支撑，但房地产销售改善空间有限；家电出口下滑，汽车可选性消费疲软。总体需求表现难超季节性。

库存与平衡：当前库存偏紧，但预计5月进口货源增多和供给释放将导致累库压力增强，铜价升水可能走平。

宏观影响：海外流动性危机和高通胀使加息预期减弱，衰退概率上升；国内经济疫后一次性释放导致铜价支撑减弱，宏观压制强化。

价格预判：铜价重心下移，预计5月沪铜主力区间65000-70200元/吨，伦铜现货贴水走扩。

操作建议：套期保值中，买入保值逢高减仓，卖出保值可持有；套利建议买内盘卖外盘；风险包括美债和美股危机。