20230508-宏源期货-有色金属周报（铅）_供需双紧_沪铅僵持格局难以打破_26页_1mb

铅周报总结

关键发现概述

本报告分析了铅市场的基本面，聚焦于供需、库存、利润和价格因素。基本面显示供需双紧格局，供给趋紧由部分企业检修驱动，需求受淡季影响回落。库存保持低位提供支撑，但出口窗口潜在打开可能带来更多不确定性。整体铅价预计区间震荡。

供需分析

• 供给：部分炼厂检修结束，原生铅开工率小幅提升，供给趋紧。再生铅生产受原料限制，产量增加但利润受压缩。
• 需求：淡季延续，下游铅蓄电池企业开工率下降，消费缺失。尽管出口盈亏转正可能缓解供应压力，但需求面仍偏弱。

库存与利润状况

• 库存：社会库存和交易所库存维持低位，利多市场；但再生铅成品库存增加，略偏利空。
• 利润：废电瓶价格回升挤压再生铅利润，原生铅利润小幅回落；整体利润水平受淡季和检修计划影响，震荡下滑。

价格展望

• 基于当前基本面，沪铅预计区间震荡，运行区间为15,100-15,500元/吨。
• 美联储加息对铅市场影响有限。

风险因素

• 宏观风险（如货币政策）。
• 冶炼厂检修持续或高库存导致下游减产。
• 需求复苏不及预期。