> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铂钯月报总结 20260829 ## 核心内容概述 2026年8月，铂钯价格经历超跌反弹，铂金涨幅显著高于钯金。截至8月28日，国内铂金2610合约价格为462.95元/克，月涨幅约17.4%；钯金2610合约价格为329.75元/克，月涨幅约9.6%。同期，NYMEX铂金合约价格为1885.2美元/盎司，月涨约16.9%；钯金合约价格为1378.5美元/盎司，月涨约7.6%。铂钯比价修复至1.33，铂金黄金比价降至0.41。 ## 主要观点 ### 铂金 - **价格走势**：铂金在8月表现出较强的修复性反弹，月涨幅显著。 - **供给端**：南非电力供给问题持续影响铂金矿供应，供给偏紧。 - **需求端**：总体需求稳定，铂金性价比高于黄金，投资需求或增长。 - **宏观因素**：美联储7月维持利率不变，但加息预期上升，利空贵金属。 - **操作建议**：短期铂金处于震荡状态，单边追多性价比不高；中长期关注铂金供需偏紧及氢能需求支撑。 ### 钯金 - **价格走势**：钯金短期易跌难涨，月涨幅有限。 - **供给端**：供给相对稳定，但受新能源汽车替代燃油车影响，长期需求呈下行趋势。 - **需求端**：汽车行业需求下降，回收供给增加压制价格。 - **宏观因素**：年内加息预期提升，压制钯金表现。 - **操作建议**：短期关注250美元/盎司支撑位，警惕9月加息带来的二次探底风险；长期钯金上行空间有限，关注铂钯比价做多机会。 ## 关键信息 ### 8月主要驱动因素 1. **地缘政治影响**：美伊在霍尔木兹海峡问题上反复拉锯，油价攀升，推动避险需求。 2. **CPI数据**：美国7月CPI同比上涨3.4%，环比上涨0.1%，通胀回落但高于目标，支撑加息预期。 3. **美联储政策**：8月28日沃什在杰克逊霍尔年会讲话整体鹰派，加息预期升温，压制贵金属。 4. **供需基本面**：铂金2026年全年供需缺口约20吨，钯金缺口约10吨，整体供需偏宽松。 ### 未来关注数据 - **8月26日**：美国7月PCE数据 - **9月4日**：美国8月就业数据 - **9月议息会议**：可能释放进一步政策信号，影响市场情绪。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------------|--------------|------------------------------|----------|--------------------------------------------|------------------|------|------------|----------|--------------| | 上游企业 | 库存管理 | 有库存，担心价格下跌 | 多 | 现货多头敞口企业建议买入虚值看跌期权套保 | pt2610-P-448 | 买入 | 100 | 30 | | | 贸易商/回收商 | 采购管理 | 计划采购，担心未来价格上涨 | 空 | 以做多套保为主 | pt2610 | 买入 | 100 | 350 | | | 贸易商/回收商 | 库存管理 | 有较大库存，担心价格下跌 | 多 | 建议逢高部分卖出套保 | pt2610 | 卖出 | 100 | 30 | | | 下游生产企业 | 采购管理 | 有生产计划和采购原料需求 | 空 | 根据生产计划进行采购，并卖出看跌期权 | pt2610-C-252 | 卖出 | 100 | 5 | | | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------------|--------------|------------------------------|----------|--------------------------------------------|------------------|------|------------|----------|--------------| | 上游企业 | 库存管理 | 有库存，担心价格下跌 | 多 | 中短期利空因素较少，建议逢高部分卖出套保 | pd2610 | 卖出 | 100 | 250 | | | 贸易商/回收企业 | 采购管理 | 计划采购，担心未来价格上涨 | 空 | 根据生产计划进行采购，并卖出看跌期权 | pd2610-C-252 | 卖出 | 100 | 5 | | | 贸易商/回收企业 | 库存管理 | 有较大库存，担心价格下跌 | 多 | 中短期利空因素较少，建议逢高部分卖出套保 | pd2610 | 卖出 | 100 | 250 | | | 下游生产企业 | 采购管理 | 有生产计划和采购原料需求 | 空 | 根据生产计划进行采购，并卖出看跌期权 | pd2610-C-252 | 卖出 | 100 | 5 | | ## 风险提示 1. 全球宏观降温，美国衰退预期上升。 2. 美联储降息节奏慢于预期，利率维持高位时间超预期。 3. 矿山事故、罢工、制裁等影响供给。 ## 附录 - **供需平衡表**：2026年铂金总供应约229.5吨，需求约237吨，缺口约7.5吨；钯金总供应约298.22吨，需求约290.3吨，缺口约7.92吨。 - **ETF持仓**：铂金ETF持仓波动较大，钯金ETF持仓相对稳定。 - **汇率影响**：美元贬值利多铂钯，当前美元指数位于100附近，离岸美元兑人民币汇率约6.8，美联储降息预期可能带来美元下行压力。 ## 免责声明 本报告的版权归“浙商期货有限公司”所有，未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用，未经授权的转载本公司不承担任何责任。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“浙商期货有限公司”。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记，本公司保留一切权利。 本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。