20240828-德邦证券-科顺股份-300737.SZ-积极降本增效_毛利率有所改善_4页_836kb

科顺股份（300737SZ）2024年半年度报告简析

公司表现

公司2024年上半年实现营收约347.1亿元，同比下滑19.96%；归母净利润约0.94亿元（修正后数据存在疑问），同比大幅增长54.90%；扣非归母净利润约0.42亿元，同比下降21.90%。单季度来看，Q2营收同比下滑19.61%，净利润增长显著，毛利率上升明显。毛利率提升主要得益于优化产品结构和成本控制。

下降主要因素

收入下滑主要由房地产政策调整、需求减少及公司主动压降中高风险客户发货所致。同时，原材料价格高位及行业周期性压力亦对收入造成影响，尽管公司通过研发和优化结构努力改善。销售和财务费用率增长较多，但净利润率仍同比提升，表明公司盈利能力改善。

回款与现金流

截至2024年上半年末，公司经营活动净现金流为-143.1亿元，但收现比达92.50%，同比提升9.99%，反映回款能力增强。公司现金流改善有助于巩固财务稳健性。

行业前景

防水行业加速整合，新政策推动产品标准提升，利好头部企业。近年来防水产品合格率提升，合规要求使行业集中度进一步提高。

投资建议

维持“买入”评级，预测公司24-26年归母净利润将持续增长，并看好其在降本增效方面的表现。

风险提示

地产投资不及预期、政策执行不达预期、原材料价格上涨等风险需关注。