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宝城期货煤焦早报（2025年12月15日）总结

核心内容概述

本报告为宝城期货对煤焦品种的早盘观点分析，涵盖焦煤与焦炭两个主要品种，分别从短期、中期及日内角度进行展望，并提供核心逻辑支撑。报告旨在为投资者提供市场参考，不构成投资建议。

品种观点汇总

焦煤（JM2605）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 供应端：全国523家炼焦煤矿精煤日均产量为75万吨，环比下降0.4万吨，同比下降5.3万吨。
  • 需求端：全样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计110.59万吨，周环比下降0.56万吨，同比下降2.9万吨。
  • 市场氛围：蒙煤进口量持续增长对市场形成压制，叠加政策端缺乏向上驱动，导致焦煤期货维持低位运行。
  • 下游情况：焦化厂利润有所改善，Mysteel的30家独立样本焦化厂吨焦盈利周环比提升14元，至44元/吨。

焦炭（J2605）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 需求端：247家钢厂盈利率为35.93%，周环比下降0.43个百分点；日均铁水产量为229.2万吨，周环比下降3.1万吨。
  • 市场影响：12月国内重磅会议未对焦炭释放直接利好，市场仍以基本面逻辑为主。
  • 压力因素：焦炭受成本端和需求端双重压力，短期内期货偏弱震荡。

涨跌幅判定标准

• 弱势：跌幅大于1%
• 震荡偏弱：跌幅在0%~1%之间
• 震荡偏强：涨幅在0%~1%之间
• 强势：涨幅大于1%
• 注：震荡偏强/偏弱仅适用于日内观点，短期和中期不作区分。

关键信息总结

• 供应与需求双降：焦煤和焦炭在12月12日当周均出现供应与需求的环比和同比小幅下滑。
• 市场情绪压制：蒙煤进口量持续增长对焦煤市场氛围形成压制，焦炭则因成本与需求压力维持偏弱走势。
• 下游利润改善：焦化厂吨焦盈利有所提升，但整体仍受制于市场环境。
• 政策缺乏支撑：短期内政策端未对煤焦市场提供明确利好，市场以基本面为主导。

投资建议与免责声明

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成任何投资建议。宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。
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  • 姓名：涂伟华
  • 所属部门：宝城期货投资咨询部
  • 从业资格证号：F3060359
  • 投资咨询证号：Z0011688
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