20260713-光大期货-光期研究周度观点20260713_16页_369kb

期货市场周度总结

核心内容概述

本周，中国期货市场整体呈现震荡格局，市场情绪分化，部分品种因地缘政治、政策调整、供需变化等因素出现波动。整体来看，宏观环境偏弱，市场缺乏明确趋势，多数品种维持窄幅震荡或底部震荡状态。政策层面，碳达峰行动方案、美联储政策走向及地缘冲突成为重要影响因素。供需层面，部分品种如铜、铁矿石、玻璃等因供应调整、库存变化、需求疲软等出现震荡，而农产品如鸡蛋、玉米则因季节性因素和天气影响表现偏强。

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金融类

股指

• A股市场宽幅震荡，Wind全A下跌2.88%。
• 小盘指数连续回调，资金向大盘指数汇集。
• 创业板指连续3周回调，累计跌幅近10%，市场情绪显著降温。
• 科技题材进入缩圈分化，高位震荡加剧。
• 预计市场维持震荡模式，短期缺乏继续冲高的推动力。

国债

• 利率债窄幅震荡，10年期国债收益率小幅下行。
• 央行操作偏审慎，大幅宽松预期较低。
• 美伊冲突影响市场情绪，但对债市冲击有限。
• 下周二季度GDP等经济数据将发布，债市或维持区间震荡。

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贵金属

• 铜：地缘扰动加剧，铜价震荡运行。

  • 铜精矿TC报价降至历史极端低值，基本面支撑强劲。
  • 美伊冲突影响市场情绪，但库存去化速度加快。
  • 铜价维持震荡，短期缺乏趋势性行情。

• 镍&不锈钢：情绪小幅回暖，政策稍有提振。

  • 镍矿价格走弱，库存压力是核心矛盾。
  • 印尼加强对高附加值镍产品的出口监管，政策或影响出口节奏。
  • 镍价或承压震荡，关注供应变化和政策落实。

• 铝：溢价回归，窄幅修复。

  • 氧化铝价格低位企稳，警惕汛情影响。
  • 电解铝受地缘风险溢价支撑，但消费淡季影响终端订单。
  • 铝价延续窄幅修复，关注后续供应和需求变化。

• 工业硅&多晶硅：情绪提振，谨防波动。

  • 工业硅期货震荡偏强，但现货回调。
  • 多晶硅库存压力未解，产量略增。
  • 供应端边际增量有限，关注政策与基本面共振。

• 碳酸锂：股商情绪走弱，关注现货反馈。

  • 供给端产量小幅下降，需求端库存略有改善。
  • 市场看空情绪浓厚，产业链股票走弱。
  • 短期关注前低支撑，但需警惕供应增量带来的压力。

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矿钢煤焦类

钢材

• 螺纹产量下降，库存继续累积，表需回落。
• 钢厂减产检修增多，市场预期限产政策出台。
• 预计短期螺纹盘面窄幅波动。

热卷

• 产量回升，库存小幅增加，表需小幅回升。
• 市场表现一般，钢价低位震荡。

铁矿石

• 供应端发运量上升，但需求端铁水产量见顶回落。
• 需求疲软叠加钢厂亏损，矿价维持窄幅震荡。

双焦

• 焦煤：供应短期减量，唐山限产影响需求。
• 焦炭：库存高位，需求偏弱，焦价震荡运行。
• 市场整体偏弱，关注限产政策及出口情况。

废钢

• 下游需求减弱，废钢价格震荡偏弱。
• 钢厂亏损扩大，废钢库存维持高位。
• 预计短期价格仍承压。

铁合金

• 锰硅：供需双弱，库存偏高，基本面支撑有限。
• 硅铁：产量略有回升，但需求环比下降。
• 期价承压震荡，关注政策及成本变化。

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能源化工类

原油

• 地缘溢价再起，油价重心抬升。
• 美伊冲突加剧，霍尔木兹海峡通航风险上升。
• OPEC+增产计划持续，但市场对价格战担忧加剧。
• 预计油价震荡偏强，但波幅加剧。

燃料油

• 美伊冲突推动价格上涨，但后期可能回落。
• 供应端受天气影响，需求端国内表现一般。
• 高低硫价差可能收窄，关注出口及天气变化。

沥青

• 现货震荡，库存维持高位。
• 唐山限产影响需求，短期盘面震荡偏弱。
• 关注台风及梅雨季节对需求的压制。

橡胶

• 需求走弱，库存偏高，市场整体偏弱。
• 高压榨利润及产能扩张加剧供应压力。
• 预计短期震荡偏弱，关注库存拐点及天气变化。

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农产品类

油脂油料

• 豆类：美伊冲突推动价格上涨，但USDA报告偏空。
• 棕榈油：印尼B50执行不及预期，压制价格。
• 市场整体震荡，关注天气及产量预期。

鸡蛋

• 期货延续走强，创2023年10月以来新高。
• 供应端支撑增强，需求端进入旺季预期。
• 关注老鸡淘汰及冷库蛋对价格的影响。

玉米

• 国内玉米价格稳中偏弱，外盘受天气影响上涨。
• 替代品分流需求，饲料企业观望情绪浓厚。
• 等待天气变化及政策性投放，市场多空交织。

生猪

• 肥标价差走扩，猪价上行。
• 供应偏宽松，但终端需求跟进有限。
• 关注出栏均重及屠宰企业订单变化。

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软商品类

白糖

• 原糖高位横盘，全球产量预测下调。
• 国内现货报价区间平稳，但缺乏明显驱动。
• 预计短期震荡，关注巴西榨季及国内产量变化。

棉花

• 短期震荡，天气扰动与宏观因素交织。
• 美棉主产区干旱有所缓解，但整体仍偏高。
• 国内棉花种植面积下降，单产低于预期。
• 预计短期震荡，关注8、9月需求及新棉开秤价。

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总体市场展望

• 宏观环境：美联储政策不确定性增强，地缘风险持续，市场情绪波动。
• 政策影响：碳达峰方案及财政资金投向调整，对部分行业形成支撑。
• 供需格局：多数品种库存偏高，供应端边际调整，需求端疲软。
• 市场趋势：整体震荡为主，趋势性行情缺乏，需关注政策、天气及数据落地。

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关键信息汇总

• 地缘政治：美伊冲突反复，霍尔木兹海峡通航风险再度上升。
• 货币政策：美联储内部分歧加剧，政策走向存在不确定性。
• 碳达峰政策：推动能源转型及工业脱碳，影响传统周期品价格波动中枢。
• 库存变化：多数品种库存高位，去库速度放缓，供需矛盾持续。
• 市场情绪：多空分歧明显，投资者观望情绪浓厚。

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风险提示

• 地缘冲突持续可能引发油价波动，影响能源化工品种走势。
• 央行政策操作及宏观数据发布可能扰动债市。
• 农产品天气影响尚未完全显现，需关注后续天气及政策动态。
• 钢铁、有色金属等品种受限产政策影响，需警惕供应端变化。