> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026/7 IEA报告供需解读总结 ## 核心内容概览 本报告由紫金天风期货股份有限公司发布，分析了2026年全球原油供需情况，并对2027年的趋势进行了预测。报告主要涵盖需求、供给和炼化三大板块，同时附有不同机构的供需平衡表汇总，供投资者参考。 --- ## 一、需求分析 ### 主要观点 - 全球原油需求在2026年6月开始复苏，但整体仍承压。 - 2026年全球原油需求预计同比减少1百万桶/日，2027年将回升2百万桶/日。 - 需求增速远低于历史平均水平。 ### 地域与品种分化 - **OECD地区**：需求同比下降，欧洲下降6%，OECD-亚洲下降14.8%，美洲逆势增长2.1%。 - **非-OECD地区**：需求下降更为剧烈，Q2同比减少340万桶/日（-5.9%），为疫情后最大跌幅。亚洲贡献约2/3的降幅，中国需求下降150万桶/日（-9%），韩国下降19%。 - **新兴经济体**：巴西依靠柴油消费避开下滑，成为少数增长的地区之一。 ### 2026年季度需求变化 - 2026年Q2需求下降4.8百万桶/日。 - Q3需求下降1.7百万桶/日。 - Q4需求回升1.2百万桶/日。 - 2027年预计需求增加2百万桶/日。 --- ## 二、供给分析 ### 主要观点 - 全球原油供应在2026年6月因美伊框架协议落地而大幅反弹，环比增加410万桶/日，达到9880万桶/日。 - 2026年全球原油供应预计同比下降3.93百万桶/日至102.37百万桶/日。 - 2027年供应预计增加7.98百万桶/日至110.35百万桶/日。 ### 供给来源 - **OPEC+**：增产250万桶/日，主要来自沙特和科威特。 - **非-OPEC+**：增产160万桶/日，主要来自阿联酋及完成检修的加拿大、挪威。 - **海湾国家**：整体增产350万桶/日。 ### 2027年产量展望 - 全球原油产量预计回升750万桶/日至11010万桶/日。 - **OPEC+**：产量升至4750万桶/日，增产530万桶/日。 - **非-OPEC+**：产量升至6260万桶/日，增产220万桶/日。 --- ## 三、炼化分析 ### 主要观点 - 2026年炼厂原油加工量当前预测为81.6百万桶/日，较2025年平均水平84百万桶/日减少2.4百万桶/日。 - 2027年预测下调35万桶/日至84.7百万桶/日，预计同比增长310万桶/日。 ### 关键信息 - 俄罗斯原油加工量下降占大部分，部分被中东和日本炼厂的恢复预期抵消。 - 7月初因原油供应增加而推低油价，成品油裂解价差飙升至4年来高点。 --- ## 四、供需平衡表汇总 | 项目 | 2025 | 2026 | 2027 | 26 YOY | 27 YOY | |--------------|--------|--------|--------|--------|--------| | **IEA** | 104.5 | 103.5 | 105.5 | -1 | +2 | | **FGE** | 108 | 107.8 | 109 | -0.2 | +1.2 | | **JPM** | 102 | 104.7 | 107.7 | +2.7 | +3 | | **GS** | 104.4 | 103.2 | 105.7 | -1.2 | +2.5 | | **MS** | 104.9 | 103.7 | 105.9 | -1.2 | +2.2 | | 项目 | 2025 | 2026 | 2027 | 26 YOY | 27 YOY | |--------------|--------|--------|--------|--------|--------| | **IEA** | 106.3 | 102.6 | 110.1 | -3.7 | +7.5 | | **FGE** | 109 | 103.9 | 111.2 | -5.1 | +7.3 | | **JPM** | 103 | 104.5 | 110.9 | +1.5 | +6.4 | | **GS** | 105.8 | 102.2 | 109.3 | -3.6 | +7.1 | | **MS** | 101.8 | 96.9 | 104.5 | -4.9 | +7.6 | | 项目 | 2025 | 2026 | 2027 | 26 YOY | 27 YOY | |--------------|--------|--------|--------|--------|--------| | **IEA** | 1.8 | -0.9 | 4.6 | -2.7 | +5.5 | | **FGE** | 1 | -3.9 | 2.2 | -4.9 | +6.1 | | **JPM** | 1 | -0.2 | 3.2 | -1.2 | +3.4 | | **GS** | 1.4 | -1 | 3.6 | -2.4 | +4.6 | | **MS** | 2.4 | -2.2 | 4 | -4.6 | +6.2 | --- ## 五、关键信息总结 - **需求复苏缓慢**：全球原油需求在2026年6月开始复苏，但增速远低于历史平均水平。 - **供给反弹显著**：6月全球原油供应因海湾国家复产而大幅反弹，但全年仍面临下降压力。 - **炼化市场承压**：炼厂加工量在2026年有所下降，但预计2027年将有所回升。 - **地缘政治影响**：霍尔木兹海峡局势和美伊框架协议对供需产生重要影响，地缘风险仍存。 - **区域分化明显**：OECD和非-OECD地区需求、供给均出现明显分化，美国成为少数增长区域。 --- ## 六、免责声明 本报告由紫金天风期货股份有限公司发布，仅用于参考，不构成投资建议。未经书面授权，不得更改、复制或传播本报告内容。报告基于公开资料和实地调研，紫金天风期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。