20260713-紫金天风-原油专题_IEA报告供需解读_14页_8mb

2026/7 IEA报告供需解读总结

核心内容概览

本报告由紫金天风期货股份有限公司发布，分析了2026年全球原油供需情况，并对2027年的趋势进行了预测。报告主要涵盖需求、供给和炼化三大板块，同时附有不同机构的供需平衡表汇总，供投资者参考。

一、需求分析

主要观点

• 全球原油需求在2026年6月开始复苏，但整体仍承压。
• 2026年全球原油需求预计同比减少1百万桶/日，2027年将回升2百万桶/日。
• 需求增速远低于历史平均水平。

地域与品种分化

• OECD地区：需求同比下降，欧洲下降6%，OECD-亚洲下降14.8%，美洲逆势增长2.1%。
• 非-OECD地区：需求下降更为剧烈，Q2同比减少340万桶/日（-5.9%），为疫情后最大跌幅。亚洲贡献约2/3的降幅，中国需求下降150万桶/日（-9%），韩国下降19%。
• 新兴经济体：巴西依靠柴油消费避开下滑，成为少数增长的地区之一。

2026年季度需求变化

• 2026年Q2需求下降4.8百万桶/日。
• Q3需求下降1.7百万桶/日。
• Q4需求回升1.2百万桶/日。
• 2027年预计需求增加2百万桶/日。

二、供给分析

主要观点

• 全球原油供应在2026年6月因美伊框架协议落地而大幅反弹，环比增加410万桶/日，达到9880万桶/日。
• 2026年全球原油供应预计同比下降3.93百万桶/日至102.37百万桶/日。
• 2027年供应预计增加7.98百万桶/日至110.35百万桶/日。

供给来源

• OPEC+：增产250万桶/日，主要来自沙特和科威特。
• 非-OPEC+：增产160万桶/日，主要来自阿联酋及完成检修的加拿大、挪威。
• 海湾国家：整体增产350万桶/日。

2027年产量展望

• 全球原油产量预计回升750万桶/日至11010万桶/日。
• OPEC+：产量升至4750万桶/日，增产530万桶/日。
• 非-OPEC+：产量升至6260万桶/日，增产220万桶/日。

三、炼化分析

主要观点

• 2026年炼厂原油加工量当前预测为81.6百万桶/日，较2025年平均水平84百万桶/日减少2.4百万桶/日。
• 2027年预测下调35万桶/日至84.7百万桶/日，预计同比增长310万桶/日。

关键信息

• 俄罗斯原油加工量下降占大部分，部分被中东和日本炼厂的恢复预期抵消。
• 7月初因原油供应增加而推低油价，成品油裂解价差飙升至4年来高点。

四、供需平衡表汇总

五、关键信息总结

• 需求复苏缓慢：全球原油需求在2026年6月开始复苏，但增速远低于历史平均水平。
• 供给反弹显著：6月全球原油供应因海湾国家复产而大幅反弹，但全年仍面临下降压力。
• 炼化市场承压：炼厂加工量在2026年有所下降，但预计2027年将有所回升。
• 地缘政治影响：霍尔木兹海峡局势和美伊框架协议对供需产生重要影响，地缘风险仍存。
• 区域分化明显：OECD和非-OECD地区需求、供给均出现明显分化，美国成为少数增长区域。

六、免责声明

本报告由紫金天风期货股份有限公司发布，仅用于参考，不构成投资建议。未经书面授权，不得更改、复制或传播本报告内容。报告基于公开资料和实地调研，紫金天风期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。