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晨会速递总结

核心内容概述

本次晨会速递涵盖了债券、行业研究、公司研究、市场数据及法律声明等多个部分，主要聚焦于电力、银行、基础化工、电新、医药、家电等行业和相关公司的研究分析，以及A股、港股、商品市场、外汇市场、利率市场等多维度的数据展示。

主要观点与关键信息

债券研究

• 电力行业发债主体：当前十大发电央企主体信用资质优秀且稳定，呈现出“五大+五小”的格局。
• 投资建议：建议配置优质央企发电公司债券，同时可关注永续债以获取超额收益。

行业研究

锂电回收行业

• 市场前景：锂价高企背景下，锂电回收经济性凸显，2030年三元与磷酸铁锂电池回收市场空间预计分别达273亿元、144亿元。
• 投资标的：重点关注天奇股份、光华科技、旺能环境、浙富控股、邦普循环（宁德时代）、芳源股份、中伟股份、格林美等企业。
• 行业价值：锂电回收有助于缓解锂资源供给压力，市场潜力巨大。

上市银行

• 经营表现：2021年银行板块业绩高增，资产质量持续改善。
• 未来展望：4月“宽信用”预期增强，地产政策暖风有助于增强市场对“稳增长”的信心，银行股行情有望延续。
• 投资建议：维持“买入”评级，建议关注银行板块的长期投资机会。

公司研究

中国财险（2328.HK）

• 业绩表现：2021年保费收入稳健增长，分红率稳定在40%以上，股息率达7.84%。
• 投资价值：近一年实现30.75%的绝对收益与52.28%的相对收益，长期回报显著。
• 估值分析：当前股价对应2022年PB为0.66，仍有近24%增长空间。
• 评级：维持“买入”评级。

云天化（600096.SH）

• 业绩表现：2022年Q1业绩大幅超预期，受益于产品价格上涨及国内外市场需求旺盛。
• 未来预测：预计2022-2024年归母净利润分别为45.0/47.7/50.0亿元。
• 估值分析：当前股价对应2022年PE约为11倍。
• 评级：维持“买入”评级。

震裕科技（300953.SZ）

• 业绩表现：2021年营收增长154.37%，净利润增长30.66%，业绩符合预期。
• 毛利率：21Q4毛利率企稳，显示盈利压力有所缓解。
• 股权激励：实控人参与定增，显示对公司未来发展的信心。
• 未来预测：预计2022-2024年净利润分别为3.98/6.00/8.07亿元。
• 估值分析：现价对应PE为26/18/13倍。
• 评级：维持“买入”评级。

京新药业（002020.SZ）

• 业绩表现：2021年营收增长2.39%，扣非归母净利润增长15.49%，业绩符合预期。
• 管理效能：营销端结构优化及模式变革提升了公司管理效能。
• 未来预测：预计2022-2024年EPS分别为0.77/0.91/1.09元，现价对应PE为12/10/9倍。
• 评级：维持“买入”评级。

康诺亚-B（2162.HK）

• 业绩表现：2021年收入1.10亿元，亏损2.96亿元。
• 研发进展：CM310针对慢性鼻窦炎伴鼻息肉的II期临床试验达到主要终点，研发管线进展顺利。
• 未来预测：预计2022-2024年EPS为-1.87/-2.15/-1.75元。
• 评级：维持“买入”评级。

海信家电（000921.SZ）

• 业绩表现：2021年年报显示，公司业绩受成本压力影响，盈利水平下移。
• 未来预测：下调2022-2023年净利润预测至11.24/13.01亿元，新增2024年预测为15.33亿元。
• 估值分析：现价对应PE为13、12、10倍。
• 评级：维持“增持”评级。

市场数据概览

A股市场

• 上证综指：3283.43（+0.02%）
• 沪深300：4263.84（-0.29%）
• 深证成指：12172.91（-0.45%）
• 中小板指：8163.11（-0.67%）
• 创业板指：2633.91（-1.24%）

股指期货

• IF2204：4242.00（-0.56%）
• IF2205：4225.00（-0.59%）
• IF2206：4203.20（-0.62%）
• IF2209：4139.20（-0.63%）

商品市场

• 黄金：394.50（-0.44%）
• 燃油：3936（+5.41%）
• 铜：73720（+0.77%）
• 锌：27375（+1.86%）
• 铝：22540（-0.44%）
• 镍：223300（+2.47%）

外汇市场

• 人民币对美元：6.3799（+0.46%）
• 人民币对欧元：6.9564（-1.03%）
• 人民币对日元：0.0516（-0.99%）
• 人民币对港币：0.8142（+0.41%）

利率市场

• 回购市场：
  • DR001：1.8282（+21.6 BP）
  • DR007：1.9733（+1.26 BP）
  • DR014：1.9814（+1.78 BP）
• 二级市场：
  • 一年期国债：2.0832（-2.20 BP）
  • 五年期国债：2.5209（-2.86 BP）
  • 十年期国债：2.7604（-1.39 BP）

行业及公司评级体系

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

分析与估值方法的局限性说明

• 报告所基于的分析假设可能影响结果，不同假设可能导致重大差异。
• 各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 报告内容反映分析师个人观点，与报酬无直接或间接关系。

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