20241021-华鑫证券-10月下旬风格配置观点_关注高低切交易下红利回暖机会_15页_11mb

2024年10月21日，华鑫证券发布金融工程月报，提出在高低切背景下红利风格回暖的机会。报告基于多维量化轮动模型进行分析，该模型通过五个指标（期限利差、社融增速、CPI与PPI四象限、美债利率、资金博弈）综合评估市场时点，指导高景气成长与红利策略轮动。模型显示，截至2024年10月15日，样本外胜率达到78.5%，历史表现优于业绩基准，表明其配置有效性。

当月分析指出，1Y国债和10Y国债数据显示期限利差下行至0.68%，低于上月水平，不利于高景气成长风格，而红利风格优势显现。社融增速续温和企业融资需求疲软，进一步强化了红利投资逻辑。同时，美债利率上升可能抑制外资流入，对高估值赛道造成压力，促使资金转向红利板块。

模型建议组合调整为中证红利全收益，主要是由于红利拥挤度边际回落和微观交易结构改善，预示风格持续优化。分析师强调，尽管模型测试结果良好，但市场风险上升可能导致策略失效，历史业绩不代表未来。总体而言，报告认为当前风格将从高景气向红利均衡化过渡，投资者应及时把握红利机会，同时关注外部因素变化。