20210402-银河期货-金融期货衍生品周报_11页_1mb

报告摘要

金融期货衍生品周报总结

一、核心内容概述

本报告为2021年4月2日发布的金融期货衍生品周报，由研究员沈恩贤撰写，分析了本周中国及全球市场的重要经济数据、政策动向以及对金融期货市场的影响。报告重点围绕股指期货、国债期货及其他相关金融衍生品展开，提供了投资逻辑、市场走势分析及交易策略建议。

二、主要财经要闻

1. 中国PMI数据

3月官方制造业PMI：51.9，较上月上升1.3个百分点，制造业景气回升。
3月非制造业PMI：56.3，较上月上升4.9个百分点，非制造业扩张步伐加快。
3月综合PMI产出指数：55.3，较上月上升3.7个百分点，显示整体经济活动回暖。

2. 财新制造业PMI

3月财新制造业PMI：50.6，为2020年5月以来最低，显示制造业扩张速度边际放缓。

3. 工业企业利润

1-2月，规模以上工业企业实现利润总额11140.1亿元，同比增长1.79倍，两年平均增长31.2%。

4. 地方政府债券发行

2021年2月全国发行地方政府债券4181亿元，全部为再融资债券。

5. 央行货币政策

央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，已连续四周完全对冲到期量。
央行强调货币政策正常化，保持宏观政策领先态势。

6. 美国非农数据与PMI

3月非农就业人口：增加91.6万人，高于预期。
3月失业率：6%，与预期一致。
3月ISM制造业PMI：64.7，创1983年12月以来新高，显示制造业强劲复苏。

7. 全球贸易与经济复苏

世贸组织上调2021年全球商品贸易增速预期至8%，预计2022年增速将下滑至4%。

8. 其他政策动向

银保监会、住建部、央行联合发布防止经营用途贷款违规流入房地产领域的通知。
国务院召开常务会议，部署减税降费政策，全年预计新增减税超5500亿元。
美联储主席鲍威尔表示将减少债券购买，目标是维持2%的通胀水平。

三、投资逻辑分析

1. 股指期货走势

本周A股市场震荡反弹，沪指、深成指、创业板指分别上涨1.93%、2.56%、3.89%。
市场进入B浪反弹阶段，但反弹力度有限，主要受海外流动性收紧和国内一季报支撑。
估值水平有所下降，市场支撑力增强，但缺乏持续主线。

2. 国债期货走势

本周国债期货窄幅波动，2年期主力合约微涨0.02%，5年期和10年期主力合约分别下跌0.01%和0.03%。
10年国债活跃券收益率周降0.15bp，显示市场流动性较为充裕。
随着地方债发行放量，利率债供给压力上升，期债持续上涨空间有限。

3. 市场环境与影响

海外疫情恶化加剧避险情绪，地缘政治风险上升。
美债收益率持续攀升，对A股市场造成压力。
国内经济修复良好，但制造业扩张速度放缓，非制造业加快复苏。

四、交易策略建议

1. 股指期货

策略：下探时短线做多。
理由：经济基本面良好，市场从流动性驱动转向业绩驱动，海外利空尚未成为决定性因素。

2. 国债期货

策略：中性偏空，暂观望。
理由：通胀预期减弱，但中期潜在输入性通胀可能对债市形成压制；地方债供给压力上升，市场流动性可能受到一定影响。

五、风险因素提示

通胀水平超预期：可能对债市造成压力。
地缘政治因素：全球局势变化可能影响市场情绪。
疫苗有效性低于预期：可能延缓经济复苏节奏。

六、关键数据图表

图1-图3：展示IF、IH、IC合约的成交和持仓变化。
图4：显示持仓成交比。
图5-图6：反映北向资金变动情况及资金净主动买入额。
图7-图9：展示IF、IH、IC合约的基差变化。
图10-图12：反映融资融券余额、市盈率和市净率变化。
图13-图15：展示国债期货各期限合约的成交与持仓量。
图16-图18：反映国债期货合约间价差。
图19-图20：展示Shibor利率及回购利率变化。
图21-图25：反映国债到期收益率、期限利差及收益率曲线变化。
图26-图32：展示螺纹钢、高炉开工率、商品房成交面积、乘用车零售量、工业品与农产品指数及部分食品价格监控。

七、总结

本周市场在经济复苏和政策支持下呈现震荡反弹走势，但整体缺乏持续主线。国内制造业PMI回升，非制造业扩张加快，显示经济活动回暖；而财新PMI数据则显示制造业扩张边际放缓，反映出经济复苏的不均衡性。海外方面，美国非农数据强劲，制造业PMI创历史新高，但美债收益率上行对A股市场形成压力。国内货币政策保持稳健中性，流动性管理较为精准，对市场影响相对有限。

总体来看，A股市场短期有望反弹，但需警惕通胀、地缘政治等风险因素。国债期货则因供给压力和潜在通胀风险，建议采取中性偏空策略，保持观望。投资者应密切关注一季报及海外政策动向，合理控制风险，把握市场波动带来的机会。

展开完整摘要