20210604-银河期货-金融期货衍生品周报_10页_1mb
报告摘要
金融期货衍生品周报总结
核心内容概览
本报告为2021年6月4日发布的金融期货衍生品周报，由研究员沈恩贤撰写，涵盖本周国内及国际宏观经济数据、金融市场动态、投资逻辑分析及交易策略建议等内容。报告指出，当前市场呈现震荡格局，投资者应关注流动性变化、通胀预期及政策动向。
主要观点
一、本周财经要闻
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中国PMI数据
- 5月官方制造业PMI为51.0，略低于预期，但继续位于临界点以上，制造业保持平稳扩张。
- 5月官方非制造业PMI为55.2，较上月上升0.3个百分点，非制造业扩张步伐加快。
- 财新制造业PMI为52.0，创2021年以来新高；服务业PMI为55.1，连续13个月位于扩张区间，服务业景气度较高。
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政策与市场动态
- 央行决定自6月15日起上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，由5%提高至7%。
- 商务部强调将继续做好大宗商品保供稳价工作，推进进口多元化和国际合作。
- 北向资金本周累计净买入88.88亿元，为连续8周净买入。
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美国经济数据
- 5月非农就业人口新增55.9万，低于预期，但较4月有明显改善。
- 5月ISM制造业PMI为61.2，非制造业PMI升至64，创历史新高。
- 美联储计划逐步减持公司债ETF组合，释放政策收紧信号。
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市场流动性
- 央行本周进行500亿元逆回购操作，完全对冲到期量，资金面保持中性。
- 5月底金融机构超储率可能跌破1%，资金面波动风险上升。
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地方债发行
- 2021年5月新增地方政府债务限额为42676亿元，其中专项债占比大，显示地方政府融资力度增强。
二、投资逻辑
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股指期货
- 本周股指市场窄幅整理，沪指下跌，深成指和创指微涨。
- 5月生育政策优化及中美对话释放积极信号，对市场情绪有一定提振。
- 两融余额创6年新高，融券规模大幅增长，显示机构投资者对市场波动的担忧。
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国债期货
- 本周国债期货震荡走弱，各期限合约均下跌，10年期主力合约跌幅最大。
- 5月PMI数据虽符合预期，但受地方债发行和流动性担忧影响，国债收益率下行受阻。
- 大宗商品价格反弹，尤其是原油和食品价格，对通胀预期形成压力，制约债市表现。
三、交易策略
- 股指期货：建议在回调后逢低做多，短期以观望为主。
- 国债期货：维持中性策略，暂不操作，关注流动性变化和政策动向。
四、风险因素
- 通胀超预期：大宗商品价格反弹可能引发通胀压力，影响货币政策。
- 地缘政治因素：中美关系及国际局势变化可能对市场产生扰动。
- 疫苗有效性低于预期：可能影响经济复苏节奏，进而影响市场走势。
关键信息
- PMI数据：中国制造业和非制造业PMI均保持扩张，但制造业需求有所放缓。
- 流动性变化：央行外汇存款准备金率上调，叠加资金面扰动，流动性压力可能加大。
- 两融余额：创6年新高，融券规模增长显著，反映市场情绪波动。
- 美国就业数据：5月非农数据略低于预期，但显示经济复苏态势，美联储政策转向预期增强。
- 国债市场：收益率下行受阻，市场进入震荡阶段，需关注后续政策与流动性变化。
数据图表呈现
- 图1-3：股指期货（IF/IH/IC）成交与持仓变化，显示市场活跃度及持仓趋势。
- 图4：持仓成交比，反映市场参与者行为。
- 图5-6：北向资金变动情况及资金净主动买入额，显示外资对市场的持续关注。
- 图7-9：股指期货基差变化，反映市场预期与实际价格的偏离。
- 图10：融资融券余额，显示市场杠杆资金变化。
- 图11-12：市盈率与市净率变化，反映市场估值水平。
- 图13-15：国债期货各期限成交与持仓量，显示市场活跃度。
- 图16-18：国债期货合约间价差，反映市场定价机制。
- 图19-20：SHIBOR与质押式回购利率，反映资金市场状况。
- 图21-25：国债到期收益率及期限利差，显示利率走势。
- 图26-32：乘用车销售、高炉开工率、商品房成交面积、螺纹钢期货、工业品与农产品指数、食品价格监控，反映宏观经济与市场供需变化。
作者承诺与免责声明
- 研究员沈恩贤持有期货从业资格，承诺独立、客观出具报告，不因报告内容获取报酬。
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