计算机行业2018年投资策略：把握行业发展大趋势，布局前沿技术领域-20171207-信达证券-24页-1mb

计算机行业2018年投资策略总结

核心内容

2018年计算机行业投资策略报告由信达证券发布，分析了行业整体发展趋势、主要细分领域机会以及潜在风险因素。报告指出，尽管行业整体增速有所放缓，但行业仍处于稳健增长阶段，估值水平低于历史均值，具备投资价值。

主要观点

行业整体表现

• 2017年1-10月，我国软件和信息技术服务业完成软件业务收入44,210亿元，同比增长13.9%；实现利润总额5,314亿元，同比增长13.2%。
• 行业景气程度持续提升，企业对未来发展预期乐观。
• 申万计算机行业市盈率为50X，低于2007年以来的十年均值52.8X，相对沪深300的估值溢价约为3.6倍，低于近十年的均值3.9倍。

投资建议

• 行业整体维持“看好”评级。
• 建议重点关注云计算、人工智能、网络安全等代表行业趋势的细分领域。

风险提示

• 宏观经济环境变化风险。
• 技术发展及落地不及预期风险。
• 行业估值水平继续回落风险。

关键信息

人工智能

• 人工智能产业链在芯片、算法和应用层面均取得突破。
• 互联网巨头在AI领域布局日趋完善，包括TPU、FPGA、GPU等芯片和深度学习框架。
• 政策支持密集出台，包括国家级和地方级规划，为AI发展提供有力支撑。
• 人工智能下游应用如安防、医疗、银行等发展迅速，商业化程度提高。
• 人脸识别技术已实现较高准确率，应用场景广泛，预计未来五年复合增速达25%。
• 建议关注具备AI技术优势或在行业应用中领先的企业，如科大讯飞、海康威视、索菱股份、川大智胜等。

云计算

• 云计算市场持续高速发展，2020年全球市场规模预计达4110亿美元，年均复合增速17%。
• 国内云计算增速高于全球平均水平，2016年市场规模达128.5亿元，预计未来四年保持30%以上增速。
• 云计算产业链中，IaaS和PaaS由互联网巨头主导，SaaS和基础设施提供商具有较大发展潜力。
• 建议关注云计算基础设施提供商如中科曙光，以及SaaS服务龙头如广联达、恒华科技。

网络安全

• 全球网络安全形势严峻，2017年因勒索软件造成的花费达50亿美元，预计2019年将达115亿美元。
• 国内网络安全市场增速显著高于全球平均水平，2016年产业规模约为344.09亿元，预计2017年将达457.13亿元。
• 《网络安全法》等政策推动网络安全发展，从产品导向逐步向服务导向转变。
• 建议关注行业龙头启明星辰和电子取证领域龙头美亚柏科。

分细领域机会

人工智能

• 上游芯片、算法、数据是推动AI发展的关键要素。
• 人工智能芯片市场需求持续增长，预计2021年市场规模达52亿美元，年均复合增速53%。
• GPU、FPGA和ASIC是主要的人工智能芯片类型，各有优劣，共同推动AI发展。

云计算

• 云计算是未来信息技术发展的核心趋势，是推动各行业信息化的重要工具。
• 云服务提供商如阿里云在2017年三季度实现营收29.75亿元，同比增长99%。
• 云计算产业链中，传统软件企业向SaaS转型具备较大优势。

网络安全

• 网络攻击事件频发，网络安全形势严峻，需加强防护。
• 网络安全上升为国家战略，政策支持将推动行业快速发展。
• 企业、政府对网络安全投入尚待加强，市场空间广阔。

建议关注的个股

• 四维图新：专注于高精度地图、车联网及自动驾驶。
• 索菱股份：提供车联网和辅助驾驶解决方案，业务模式向前装市场转移。
• 海康威视：人脸识别领域龙头，产品准确率高，市场占有率大。
• 科大讯飞：智能语音与人工智能产业领导者，技术领先，产品应用广泛。
• 川大智胜：高精度三维人脸识别技术领先，产品识别正确率高。
• 中科曙光：高性能计算龙头，推出搭载寒武纪AI芯片的人工智能服务器。
• 广联达：建筑行业信息化服务提供商，推动“云+端”模式转型。
• 恒华科技：智能电网信息化领域领先，提供售电侧一体化服务。
• 启明星辰：信息安全领域龙头，产品覆盖全面，技术实力强。
• 美亚柏科：电子数据取证领域龙头，具备较强的市场竞争力。

风险因素

• 宏观经济环境变化可能影响行业增长。
• 技术发展及落地不及预期将影响细分领域表现。
• 行业估值水平可能继续下降，需关注市场变化。

研究团队

• 边铁城：计算机行业分析师，具有八年IT从业经验。
• 蔡靖、袁海宇、王佐玉：研究助理，具备相关行业研究经验。

总结

2018年计算机行业整体保持稳健增长，估值水平处于历史平均水平以下，具备投资潜力。建议重点关注人工智能、云计算和网络安全三大细分领域，其中在技术、产品、市场等方面具有优势的企业值得关注。同时，需警惕宏观经济、技术落地及估值风险。