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报告摘要

小米：IoT生态链逐步成型

核心内容

小米通过IoT生态链的布局，避开与BAT在用户数量上的直接竞争，专注于实现“物的上网”。其IoT战略分为两步走：

解决智能设备数量不足的问题：快速布局智能产品，推动智能设备的普及。
建立IoT平台实现智能设备的互联互通：通过平台整合智能终端，提升设备间的协同能力。

小米采用“参股+孵化”的模式构建“竹林式”生态链，通过参股不控股的方式，既保障了生态链公司的独立性和积极性，又传递了小米的产品标准和品牌影响力。同时，小米为生态链公司提供全方位支持，包括品牌、供应链、渠道、投融资等，助力其迅速推出产品并占据市场。

主要观点

避开BAT战场：小米专注于IoT领域，通过智能设备的普及和互联互通，开辟新的增长点。
“竹林理论”：小米生态链公司如竹林中的竹子，通过共享资源和协同发展，实现生态的持续成长。
聚焦“蚂蚁市场”：小米定位大众市场，专注高性价比产品，解决中国“蚂蚁市场”中产品品质低的问题，契合消费升级趋势。
全渠道布局：小米通过“硬件+互联网+新零售”模式，构建线上线下融合的渠道体系，强化用户粘性。
营销创新：小米采用互联网营销、社会化营销和饥饿营销等方式，吸引年轻用户群体，增强品牌影响力。
生态链成效显著：小米已投资超过100家生态链公司，产品种类超过200款，覆盖多个领域，部分公司已实现上市并贡献可观收入。

关键信息

生态链布局：
- 第一层：手机周边产品（如移动电源、耳机等）。
- 第二层：智能硬件（如空气净化器、电饭煲等）。
- 第三层：生活耗材（如毛巾、牙刷、旅行箱等）。
生态链公司表现：
- 超过16家公司年收入在1亿元以上。
- 3家公司年收入超过10亿元。
- 4家公司成为行业独角兽。
小米生态链上市公司：
- 比科斯：新三板上市，市值6.30亿元。
- 动力未来：新三板上市，市值4.36亿元。
- 开润股份：深交所创业板上市，市值84.69亿元。
- 华米：美国纽约证券交易所上市，市值36.21亿元。
小米IoT平台成果：
- 截至2017年年末，接入智能硬件数量超过800种，设备数量超8500万台。
- 日活跃设备超过1000万台，成为全球最大的智能硬件IoT平台。
小米市场表现：
- 2017年小米手机出货量达9240万台，同比增长123%。
- 小米手机在海外12个国家进入前五，中欧和东欧地区排名第四。
- 2017年小米营收突破千亿元，估值达680亿美元，是2010年A轮融资的数百倍。

投资建议

关注小米产业链公司：
- 欧菲科技（002456，买入）：提供触控一体化、双摄、指纹识别和车载摄像头。
- 长信科技（300088，买入）：提供触控一体化和车载功能键。
- 合力泰（002217，买入）：提供触控模组、FPC和新材料。
关注新型IoT硬件元器件供应商：
- 环旭电子（601231，买入）：提供SiP封装，单机价值量达320元。
- 全志科技（300458，未评级）：提供芯片，单机价值量在10-50元之间。

风险提示

专利风险：小米在专利布局方面存在不足，可能影响其在海外市场的拓展。
新型智能硬件进展不达预期：新型硬件技术难度高，用户认可度不确定，若生态链公司在研发、供应链管理或市场营销等方面未能突破，可能影响整体进展。

总结

小米通过IoT生态链的布局，成功避开与BAT在用户数上的直接竞争，专注于智能设备的普及和互联互通。其“参股+孵化”模式和“竹林理论”为生态链公司提供了良好的发展空间，同时小米通过高性价比产品和全渠道营销策略，有效拓展了市场并增强了用户粘性。生态链已为小米带来显著的营收增长和用户群体扩展，小米IoT平台成为全球最大的智能硬件平台之一。未来随着生态链的完善和国内外布局的拓展，小米有望持续增长。然而，小米仍需应对专利风险和新型智能硬件发展不达预期的挑战。

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