电子行业小米集团IOT生态模式分析：MCN视角看小米IOT生态-20200110-申万宏源-13页_1mb

小米IOT生态模式分析总结

核心内容

小米IOT生态是小米集团的重要战略方向，其目标是构建一个覆盖广泛、具有高度延展性的消费级物联网平台。通过自研产品与生态链企业合作，小米已建立起全球领先的智能硬件IOT平台，连接设备数达2亿，成为物联网发展的重要参与者。

主要观点

• IOT生态化从规模领先开始：消费级IOT的发展将经历三个阶段，第一阶段以产品线规模和连接设备数量为核心竞争力。
• 小米战略调整：All in IoT：小米自2013年起布局智能硬件，2019年初宣布全面转向IOT战略，未来五年计划投入100亿元，强化IOT平台。
• IOT平台构建与生态拓展：小米通过开放平台、统一协议标准、整合线上线下渠道等方式，提升IOT生态的影响力和用户体验。
• MCN模式推动IOT生态发展：小米通过MCN模式推广初创科技产品，不仅扩大产品线，还增强品牌影响力，为多元内容变现奠定基础。

关键信息

产品布局与市场表现

• 小米IOT收入从2015年的86.9亿元增至2019年前三季度的425.9亿元，占比从13%提升至29%。
• 小米自研产品涵盖智能音箱、智能手环、智能电视等，其中小爱音箱出货量位列全球Top5，月活用户达5千万；小米手环出货量蝉联全球第一，2019Q3单季出货量突破千万。
• 小米电视自2013年进入市场后，2018年成为国内第一，2019年全球出货量达3.1百万台，同比增长59.8%。

平台与生态构建

• 小米IOT开发者平台提供模组、嵌入式系统、软件系统、新零售渠道、智能场景和云+AI+数据等能力开放，吸引第三方品牌接入，推动平台生态扩展。
• 小米IOT平台已接入2200+款产品，2019年H1设备连接数近2亿，用户数持续增长。
• 小米通过与宜家、全季酒店、车和家、爱空间等企业合作，拓展IOT应用场景，增强平台影响力。

商业模式创新

• 小米采用类似MCN的模式，通过有品电商平台吸引第三方品牌，提升产品推广效率。
• 2019年H1有品电商平台GMV达38亿元，同比增长113.9%，其中65%来自非小米手机用户，表明IOT生态已形成独立收入来源。

行业对比与投资价值

• 家居物联网是物联网的重要应用领域，未来有望成为最先实现爆发的领域。
• 小米在IOT领域具有领先优势，包括产品种类、连接设备数、用户规模及生态构建能力。
• 投资建议认为，小米IOT生态初具规模，商业模式延展性强，具备长期发展潜力。

风险提示

• 新产品口碑低于预期可能影响IOT生态发展。

与公司有关的信息披露

• 本报告由申万宏源证券有限公司发布，分析师具有合法证券投资咨询执业资格。
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投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（-5%～+5%）、减持（5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

法律声明

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