20180418-招商证券-零售-小米生态链系列报告之一_小米产品矩阵初成_提效获客_玩家共赢_27页_2mb

小米生态链总结

核心内容

小米生态链是小米公司为实现IoT（物联网）布局而建立的产业生态系统，通过“投资+孵化”的模式，打造了一个涵盖智能硬件、生活耗材、手机周边等领域的广泛产品矩阵。小米的生态链不仅丰富了其产品线，还推动了消费升级，成为全球最大的智能硬件IoT平台。

主要观点

1. 生态链布局背景

   • 小米避开BATJ的流量垄断，选择通过硬件产品积累用户和打通供应链，形成自身独特的商业模式。
   • 在IoT时代来临之际，小米抓住机遇，通过投资生态链企业构建IoT生态体系。

2. 生态链布局方式

   • 小米以效率和速度为核心，优先投资距离近的项目，逐步扩展至智能硬件和生活耗材。
   • 通过“从手机投起，从熟人帮起”的策略，确保执行力与价值观的统一。

3. 生态链布局模式

   • 小米采用“投资+孵化”模式，不控股，保持生态链企业的独立性，激励其快速发展。
   • 通过8080法则，满足80%用户80%的需求，推动产品性价比提升和消费升级。

4. 生态链布局现状

   • 生态链企业形成“竹林效应”，相互成就，共同推动行业发展。
   • 多家生态链企业成功上市，如开润股份和华米科技，显示小米退出机制的成熟。

关键信息

小米生态链投资布局

• 投资对象：包括智能硬件、文化娱乐和游戏三大领域。
• 投资圈层：分为手机周边、智能硬件和生活耗材三层，逐步扩展。
• 投资数量：截至2018年2月，累计对外投资199笔。

生态链产品表现

• 用户数量：截至2017年第三季度，小米生态链服务用户达8500万。
• 产品矩阵：涵盖智能硬件（如电饭煲、空气净化器、无人机等）、生活耗材（如旅行箱、智能灯泡等）和手机周边（如手环、耳机等）。
• 市场表现：生态链产品在天猫、京东等平台销量领先，部分产品获得国际设计奖项。

资本运营

• 退出机制：多家生态链企业成功上市，如润米科技（开润股份）和青米科技（动力未来）。
• 财务情况：部分生态链公司如华米科技和万魔声学表现良好，营收和净利润稳步增长。

风险提示

• 消费者习惯改变可能影响生态链产品的市场表现。
• 产业研发推进不及预期可能影响生态链的持续发展。

结构化信息

生态链投资对象与布局

生态链产品设计风格统一

生态链企业财务情况

投资评级

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%至20%
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

风险提示

• 消费者习惯改变可能导致生态链产品需求下降。
• 产业研发推进不及预期可能影响生态链的持续增长。