汽油行业深度报告_行业产能相对过剩_汽油需求保持正增长_22页_1mb

石油石化行业深度研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了中国石油石化行业，特别是汽油市场的发展现状与未来趋势。行业整体面临产能过剩与新能源汽车快速发展带来的挑战，但通过政策调控、市场规范化、油品质量升级以及出口扩张等手段，有望实现结构性调整与转型升级。

主要观点

1. 行业供需分析

• 产能相对过剩：2017年我国汽油产量为1.33亿吨，同比增长2.66%，出口量达1051万吨，同比增长8.47%。由于炼油行业产能增长放缓，部分新建项目投产时间滞后，未来“十三五”期间预计新增炼油产能1亿吨。
• 需求保持正增长：尽管新能源汽车发展迅速，但2017年我国汽车保有量达到2.17亿辆，新增2304万辆，带动汽油消费量保持增长，达到1.22亿吨，同比增长2.03%。
• 出口成为重要支撑：随着国内需求增速放缓，出口成为缓解产能过剩的重要方式，2018年出口配额大幅增加，预计汽油净出口将创新高。

2. 政策影响

• 产业政策推动规范化：国家出台多项政策，如消费税新规、环保政策等，旨在打击地方炼厂偷税漏税行为，推动市场公平竞争，利好主营炼厂如中石化和中石油。
• 定价机制逐步市场化：成品油定价机制不断改革，旨在反映国际市场变化，提高炼油企业利润。2016年起，设立“地板价”机制，防止油价过低影响企业利润。
• 油品质量升级：我国车用汽油标准逐步提高，从国IV到国V，再到国VI，对炼油企业工艺提出更高要求，同时推动企业向环保和节能方向发展。

3. 新能源汽车挑战

• 新能源汽车快速发展：2017年新能源汽车产量79.4万辆，销量77.7万辆，占汽车总产量的2.7%，新注册登记增长31.58%。
• 对汽油需求的冲击：新能源汽车占比虽低，但未来增长可能对汽油市场形成重大影响，尤其是传统燃油车的减少。
• 政策趋严，推动技术升级：新能源汽车补贴政策逐年退坡，促使企业提升技术以保持竞争力，同时加速市场优胜劣汰。

4. 乙醇汽油推广

• 乙醇汽油成为替代方案：国家推动乙醇汽油推广，预计2020年实现全国覆盖。乙醇汽油具有辛烷值高、含氧量高、排放改善等优点，但也存在稳定性、冷启动和腐蚀等缺点。
• 煤基乙醇具备经济优势：延长集团的煤基乙醇项目具备成本优势，未来有望在燃料乙醇市场占据一席之地。

关键信息

重点公司推荐

• 中国石化：国内最大的汽油生产商，产量占比43%，拥有3万座加油站，终端销售优势明显，盈利增长预期良好。
• 上海石化：年生产汽油超300万吨，业绩稳定，估值低，股利支付率高。
• 兴化股份：延长集团唯一化工板块上市平台，煤基乙醇项目具备先发优势，受益于乙醇汽油推广。

风险提示

• 国际油价大幅下降：可能对炼油企业利润造成压力。
• 新能源汽车推广超预期：可能加速汽油需求下降。

盈利预测与财务指标

未来行业布局

• 七大石化产业基地建设：未来炼化项目将重点布局沿海沿江地区，形成具有国际竞争力的企业集团。
• 政策支持与引导：国家出台多项政策支持炼油行业技术升级、环保改造及产业整合，推动行业良性发展。

结论

中国石油石化行业在面临产能过剩与新能源汽车冲击的同时，通过政策调控、出口扩张、油品质量升级和乙醇汽油推广等手段，逐步实现行业转型。主营炼厂如中石化、中石油和上海石化等在政策利好与市场规范下具备较强竞争力，而兴化股份则因乙醇汽油推广而受益。未来，随着新能源汽车的进一步发展和政策的持续完善，行业将面临更严峻的挑战，但同时也具备更多发展机遇。