20250317-国投期货-聚酯周报_汽油市场略有企稳_终端需求回升缓慢_10页_1mb

汽油市场略有企稳，终端需求回升缓慢

核心内容概述

本周聚酯市场整体呈现企稳迹象，但终端需求仍偏弱，导致原料市场情绪未明显改善。上游原油及衍生品价格波动较小，部分价差出现反弹，为市场带来一定支撑。下游产品如短纤、瓶片、长丝等开工率虽有回升，但整体仍处于五年同期偏低水平，库存压力和订单不足限制了市场回暖速度。

主要观点

• 汽油市场：上周Brent油价小幅反弹，亚洲和美国汽油裂差止跌回升，芳烃调油价差反弹，表明汽油市场有所企稳，对芳烃价格形成一定支撑。
• PX市场：PX-石脑油价差回落至190美元/吨，PX-MX价差小幅回升。PX装置集中检修预期增强，对PX估值下行空间形成限制，短期偏多思路。
• PTA市场：PTA现货加工差反弹后回落，盘面加工差快速下行至中等水平。PTA开工率低位运行，行业去库持续，对PX需求不足，但能源市场回暖可能带来一定利好。
• 乙二醇市场：乙二醇到港量偏高，国内开工小幅上升，供应高位导致价格承压。尽管库存压力不大，但下游需求疲软，价格走势偏弱，长期可逢低偏多。
• 短纤与瓶片市场：短纤开工率继续提升，库存下降，现货加工差小幅修复；瓶片企业库存持续回落，行业利润回升但仍处亏损，绝对价格仍受成本驱动。

关键信息汇总

上游原料及利润情况

市场策略推荐

数据与图表说明

• 基差和月差：各品种主力基差和月差图显示市场波动性有所减弱，部分品种出现修复迹象。
• 价差利润：PX-石脑油价差季节性回落，PTA加工差季节性走势偏弱，乙二醇价差表现承压。
• 装置负荷：PX亚洲和中国开工率维持高位，PTA开工率低位运行，乙二醇和短纤开工率小幅回升。
• 库存情况：乙二醇港口库存和到港预报偏高，PTA和MEG库存可用天数维持低位，显示去库趋势。

总结

整体来看，聚酯产业链在油价企稳和部分装置检修的背景下，出现短期修复迹象。但终端需求回升缓慢，下游纺织行业仍处于订单不足、库存偏高的状态，限制了原料市场的上涨动力。短期市场以震荡为主，中长期则需关注检修兑现和终端需求恢复情况。建议投资者根据品种特性，择机布局，控制风险。