20210201-开源证券-晶盛机电-300316.SZ-公司信息更新报告_硅片新贵启动扩产_长晶设备龙头受益_4页_832kb

晶盛机电（300316.SZ）总结

核心内容

晶盛机电作为国内长晶设备龙头，受益于光伏行业向大尺寸硅片技术的转型。随着广东高景启动“50GW大尺寸单晶硅片项目”建设，大硅片行业进入产能扩张阶段，长晶设备需求激增，晶盛机电作为核心设备供应商，有望从中获益。公司当前股价为41.20元，总市值529.70亿元，流通市值497.40亿元，维持“买入”投资评级。

主要观点

• 行业趋势：2019年中环股份推出210系列大硅片，标志着全球光伏行业正式进入大硅片时代。随着广东高景等企业加入大硅片扩产行列，行业竞争加剧，产能竞赛开启。
• 技术壁垒：晶盛机电在长晶设备领域积累深厚，具备核心材料和设备的自主创新能力，能够快速响应大硅片技术升级需求。
• 业绩预期：公司预计2020-2022年归母净利润分别为8.44/12.27/16.20亿元，对应EPS分别为0.66/0.95/1.26元/股，盈利预测保持稳定。
• 估值水平：当前股价对应2020-2022年PE分别为62.8/43.2/32.7倍，估值逐步下降，但依然处于合理区间。

关键信息

扩产项目详情

• 广东高景项目：总投资约170亿元，设计产能为50GW，主要生产210mm硅片，同时涵盖N型硅片。
• 建设进度：第一期15GW于2021年1月29日正式开工，预计年内投产；第二期、第三期项目分别于2022年、2023年建成并投产。
• 项目效益：预计达产后年产值可达270亿元，推动大尺寸硅片技术的进一步渗透。

财务表现

财务比率

风险提示

• 全球光伏装机量低于预期
• 半导体国产化进程低于预期
• 原材料价格波动风险

总结

晶盛机电凭借其在长晶设备领域的深厚积累，正受益于光伏行业大尺寸硅片技术的加速普及。随着广东高景等新进入者启动大规模扩产，行业竞争格局发生变化，设备需求增长明显。公司未来三年业绩有望持续增长，盈利预测维持不变，估值逐步下降，投资价值凸显。建议投资者关注其在大硅片时代的成长潜力及行业地位的巩固。