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中小创1季度业绩改善，超250家企业净利润翻倍

核心内容

2018年第一季度，中小板和创业板企业的盈利能力显著改善，超过250家企业的净利润增速超过100%。这一改善趋势体现了市场对中小创企业整体表现的积极预期。

主要观点

1. 业绩改善情况

• 截至2018年4月15日，创业板共719家公司披露一季度业绩预告，中小板共439家公司披露，披露比率48.67%。
• 创业板2018年1季度净利润同比增速为36%，较2017年1季度提高8.5个百分点。
• 中小板2018年1季度净利润同比增速为47.84%，较2017年1季度提高8.5个百分点。
• 剔除新增企业影响后，创业板净利润同比增速为31.35%，中小板为45.59%。
• 在已披露业绩的公司中，创业板盈利企业占比63%，中小板盈利企业占比58%。

2. 行业表现

• 创业板：传媒、家电和建材行业净利润增速居前，分别达到147.99%、115.99%和88.49%。
• 中小板：电子元器件行业净利润增速高达2058.75%，远高于中小板整体增速，建材和电力设备行业增速紧随其后。
• 行业贡献率方面，创业板中传媒、基础化工和医药行业合计贡献超过66%；中小板中电子元器件、医药、建材、基础化工和钢铁行业合计贡献达75%。

3. 企业规模表现

• 创业板中，200亿以上市值企业的净利润增速明显高于其他规模企业。
• 中小板中，100亿~300亿市值企业的净利润增速最高。
• 过去5年数据显示，创业板中200亿以上企业盈利能力逐渐增强，而中小板中100亿~300亿企业增速在2018年一季度反超其他规模企业。

关键信息

• 净利润翻倍企业数量：253家企业净利润增速超过100%，占披露企业总数的超过20%。
• 行业增速分布：创业板净利润增速主要集中在0~50%和-50%~0两个区间，中小板则主要集中在-50%~100%区间。
• 企业规模与增速关系：较大规模企业（100亿元及以上）在2018年1季度表现优于中小规模企业。
• 投资建议：建议关注净利润增速超预期、行业改善明显的标的，尤其是传媒、医药、化工和电子等行业。
• 风险提示：包括经济增速不达预期、中小企业流动性风险、并购商誉减值风险和政策风险等。

投资策略

1. 关注净利润增速超预期的行业和企业，尤其是传媒、医药、化工、电子等行业。
2. 建议优先考虑规模较大的企业，其业绩确定性较强，具有较强的安全边际。

风险因素

• 经济增速不达预期；
• 资金面紧张带来的中小企业流动性风险；
• 并购企业业绩不达预期带来的商誉减值风险；
• 政策风险。

表格摘要

• 表1：列出了创业板和中小板2018年1季度净利润同比增速前十的企业，包括其所属板块、证券代码、名称、行业、市值和利润增长原因。

图表摘要

• 图1：展示了中小创2018年1季度业绩预告披露情况。
• 图2：创业板2018年1季度利润（百万元）和同比增速。
• 图3：中小板2018年1季度利润（百万元）和同比增速。
• 图4：创业板2018年Q1业绩预报类型。
• 图5：中小板2018年Q1业绩预报类型。
• 图6：创业板2018年1季度净利润同比增速分布。
• 图7：中小板2018年1季度净利润同比增速分布。
• 图8：创业板分行业2018年1季度净利润同比增速分布。
• 图9：中小板分行业2018年1季度净利润同比增速分布。
• 图10：创业板分行业2018年1季度净利润增长贡献率。
• 图11：中小板分行业2018年1季度净利润增长贡献率。
• 图12：创业板过去5年1季度不同规模企业利润增速。
• 图13：中小板过去5年1季度不同规模企业利润增速。

研究团队简介

• 单丹：从事中小企业研究（消费方向），9年行业经验。
• 钟惠：中国人民大学会计学硕士，从事中小企业研究（消费方向）。
• 胡申：经济硕士，从事中小企业研究（消费方向）。

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