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国债期货市场周报总结

一、核心内容概述

本报告为华金期货研究院发布的国债期货市场周报，分析了2025年4月15日前一周的国债期货市场表现、收益率变化、CTD券及基差情况、价差走势以及期限结构变化，旨在为投资者提供宏观及市场展望。

二、宏观及市场展望

1. 周度宏观及消息面

• 国内消息：2025年一季度我国货物贸易进出口总值达10.3万亿元，创历史同期新高，连续8个季度超过10万亿元。出口增长6.9%，进口下降6%。
• 国外消息：桥水基金创始人雷·达里奥指出，特朗普的关税政策可能引发经济衰退，美国经济已处于衰退边缘，情况可能进一步恶化。

2. 国债后市展望

• 上周国债期货跳空上涨后震荡，资金面呈现净回笼态势，央行净回笼2892亿元。
• 长期来看，十年期国债利率处于历史低位，市场整体仍偏弱。
• 技术面显示，T2506合约短期价格位于40日均线上方，中长期看上方空间有限，建议短期逢低买入。

三、国债期货行情

• 国债期货整体呈上涨趋势，其中TL2506涨幅最大，达到0.66%。
• 成交量与持仓量比例显示市场活跃度有所提升。

四、国债收益率变化

• 上周利率普遍下降，收益率利差扩大。
• 10年期国债收益率持续走低，且处于历史低位。
• 3M、1Y、2Y、5Y、10Y收益率分别为1.3884%、1.3957%、1.3977%、1.4837%、1.6531%（2025-04-11）。

五、国债CTD券及基差

• CTD券套利情况：本周国债期货IRR（内部收益率）高于短期融资利率，存在套利机会。
• T2506合约：
  • CTD券为240025.IB，收益率1.60%，剩余期限6.71年，IRR为2.03%，DR007为1.71%，基差为-0.10%。
• TF2506合约：
  • CTD券为240014.IB，收益率1.47%，剩余期限4.26年，IRR为2.42%，DR007为1.71%，基差为-0.11%。

六、国债期货价差及基差

• TF-T价差：5年期与10年期国债期货价差扩大，但基差逐渐收敛。
• 基差走势：
  • 十年期国债基差为-0.10%，五年期国债基差为-0.11%。

七、国债期限结构

• 国债期限结构较4月7日更加陡峭，收益率上升，表明市场对长端国债的需求相对减少，短端国债收益率相对走低。

八、免责声明

• 本报告仅供华金期货客户使用，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 投资者需自行判断，本报告不承担因使用报告内容导致的任何损失责任。

九、联系方式

• 研究员：毛玮炜
• 执业资格证号：F3051431/Z0013833
• 公司名称：华金期货有限公司
• 经营范围：商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询
• 地址：天津市和平区五大道街南京路183号世纪都会商厦办公楼22层
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