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安信国际证券港股晨报摘要

宏观利率分析

• 通观点：国内利率中枢仍在下行通道中。
• 最新动态：
  • 港股市场宽幅震荡，恒生指数微涨0.04%，恒生科技指数跌0.38%。
  • 南向资金净买入36.32亿港元。
  • 华润电力因业绩表现亮眼逆势上扬。
  • 国内金融环境宽松，资金利率下行，债券收益率曲线趋陡，10年国债利率创20年新低。
  • 经济减速与资本回报率下降仍是利率下行的长期逻辑，政府政策限制房地产与地方债融资对利率形成牵引。

华润电力（836.HK）

• 业绩亮点：
  • 2023年售电量同比增长47%至193TWh，2024年1月售电量增长289%。
  • 火电扭亏为盈，风电、光伏等清洁能源发电量高速增长。
  • 2023年H1收入514.8亿港元，净利润67.4亿港元，同比增长54.2%。
  • 股息政策：2023年中期派息0.328港元/股，特别股息0.5港元/股。
  • PE估值66倍，低于历史水平，具有提升空间。

江南布衣（3306.HK）

• 业绩表现：
  • 半财年收入298亿港元，同比增长261%，毛利率提升至65.5%。
  • 同店增长23.9%，会员数同比增长101.8%，高价值会员占比超55%，有力支撑业绩。
  • 设计研发投入同比增长25%，品牌影响力持续增强。
  • 建议关注作为“高股息+设计驱动”标的的投资价值。
  • 财务稳健，每股派息0.85港元，注重股东回报。

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