20260913-招商期货-钢材铁矿周报_宏观情绪抬升至极高水平_48页_3mb

招商期货钢材铁矿周报总结（2026年9月7日 - 2026年9月11日）

核心内容概述

本周招商期货发布的钢材与铁矿周报指出，宏观情绪持续改善，商品市场情绪指标已升至极高水平。尽管钢材和铁矿的供需关系整体偏弱，但市场情绪的回暖对价格形成一定支撑。以下是报告的核心内容、主要观点及关键信息总结。

主要观点

钢材市场分析

• 供需情况：钢材整体供需偏弱，但钢厂减产边际改善，部分缓解了供需矛盾。
  • 建材需求同比收缩，但供应同比减少，矛盾有限。
  • 板材需求韧性较强，制造业利好明显，出口保持较高水平。
• 利润情况：钢厂利润因焦炭连续提涨而环比大幅下降，目前处于历史极低水平，后续减产概率较大。
• 价格与估值：钢材现货跟涨乏力，期货估值环比走高，但整体仍处于较低水平。
• 交易策略：
  • 单边策略：建议以观望为主，整体偏空思路对待。
  • 套利策略：可尝试做多盘面钢材利润，因焦煤边际复产，钢材利润为数年新低。

铁矿市场分析

• 供需情况：铁矿供需偏弱，钢联口径铁水产量环比下降0.5万吨，同比减少1.8%。
  • 铁矿利润率降至数年新低，焦炭第六轮提涨压力较大。
  • 港口库存总量同比增加约2300万吨至1.6亿吨，澳巴库存占比恢复，结构性矛盾缓解。
• 价格与估值：铁矿维持远期贴水结构，但贴水同比偏低，整体估值偏高。
• 风险提示：
  1. 微观需求不及预期
  2. 地缘政治事件（如曼德海峡通行受阻）
  3. 产业政策变化

关键信息

价格回顾

• PB/超特现货价格：环比下跌16/16元/吨，期货贴水环比下降9/9元/吨。
• 铁矿期货贴水：维持近五年同比新低。
• 华东螺纹期货贴水：维持在历史同期均值水平。

基本面数据回顾

• 钢材总表需：环比基本持平，板材需求优于长材。
• 建材需求：同比维持收缩，但供应同比下降，矛盾有限。
• 板材出口：直接、间接出口维持较高水平，需求韧性较强。
• 钢厂利润：受焦炭提涨影响，环比下降，处于历史低位。
• 贸易商库存占比：螺纹库存占比维持在较高水平，对现货价格有一定支撑。
• 废钢价格：唐山重废价格环比持平，但废钢估值连续两周下降，创2017年9月以来新低。
• 钢厂铁矿日耗：边际小幅回升，库存天数维持历史同期中性偏高水平。

供应情况

• 国产矿产量：环比小幅下降，位于近六年同期最低水平。
• 坑口库存：边际回升，但整体仍处于低位。
• 进口矿供给：符合季节性规律，澳巴库存占比恢复，结构性矛盾缓解。

下周主要宏观数据与事件

9月14日（中国）

• 8月M2同比：预测值为7.64%，前值为7.70%。
• 8月新增人民币贷款：预测值为3,800亿元，前值为-3,400亿元。
• 8月M1同比：预测值为3.95%，前值为4.00%。
• 8月社会融资规模当月值：预测值为19,865亿元，前值为14,017亿元。
• 8月社会融资规模存量同比：预测值为7.28%，前值为7.40%。

9月15日（中国）

• 8月固定资产投资累计同比：预测值为-7.19%，前值为-6.70%。
• 8月社会消费品零售总额当月同比：预测值为0.73%，前值为0.60%。
• 8月工业增加值当月同比：预测值为4.71%，前值为4.50%。

9月16日（中国）

• 8月天然气产量累计值：1,543.40亿立方米。
• 8月天然原油产量累计值：12,769.50万吨。
• 8月发电量产量累计值：56,985.10亿千瓦时。
• 8月城镇调查失业率：预测值为5.25%，前值为5.20%。
• 8月31个大城市城镇调查失业率：预测值为5.20%。
• 8月房屋新开工面积：26,700.19万平方米。
• 8月房屋施工面积：557,572.46万平方米。
• 8月房屋竣工面积：19,195.35万平方米。
• 8月商品房待售面积：75,911.00万平方米。
• 8月房地产开发资金来源：45,747.95亿元。

9月16日（日本）

• 7月核心机械订单季调环比：9.75%。
• 9月12日初请失业金人数季调：206,000人。

9月17日（美国）

• 8月零售销售同比：5.01%。
• 9月11日原油和石油产品库存量：1,248,641千桶。
• 9月11日原油库存量：2,429千桶。
• 9月11日战略石油储备库存量：285,360千桶。
• 9月11日原油产量引伸需求：2,082.70万桶/日。
• 9月11日蒸馏燃油产量引伸需求：523.49万桶/日。
• 9月11日车用汽油总产量引伸需求：942.27万桶/日。
• 9月11日炼油厂产能利用率：97.80%。
• 9月11日炼油厂开工率：97.80%。
• 9月11日美联储公布利率决议。

9月17日（日本）

• 8月CPI同比：1.90%。
• 8月CPI环比：0.50%。
• 8月核心CPI环比：0.40%。

9月18日（日本）

• 9月日本央行公布利率决议。
• 9月日本央行行长召开货币政策新闻发布会。

宏观与地缘事件影响

• 美国CPI与PPI：8月未季调CPI同比上涨3.4%，环比上涨0.4%，创今年6月以来新高；PPI同比上涨5.4%，高于市场预期。
• 美联储加息预期：市场预计下周加息概率约为90%，年底前或加息两次。
• 曼德海峡事件：也门胡塞武装控制曼德海峡部分岛屿，导致全球能源供应风险上升，通行船只数量锐减。
• 中国进出口数据：前8个月货物贸易进出口总值同比增长17.6%，8月当月同比增长19.8%。
• 《金融强国建设“十五五”规划》：正式出台，可能对宏观政策产生积极影响。

风险提示

1. 微观需求：若需求不及预期，可能导致价格下行。
2. 地缘事件：如曼德海峡通行受阻，可能加剧能源供应紧张，影响全球市场。
3. 产业政策：如钢铁企业能碳计量标准的出台，可能对钢厂利润产生影响。

研究员信息

• 研究员：游洋，CFA
• 投资咨询资格证号：Z0019846
• 团队背景：招商期货产研业务总部金属矿产团队黑色研究员，具有10年大宗商品研究经验，擅长通过宏观与微观数据发现矛盾，发掘交易机会。

重要声明

本报告由招商期货有限公司编制，仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。招商期货不对报告内容的准确性和完整性作出保证，亦不对由此引发的直接或间接损失承担责任。投资者应根据自身风险承受能力独立作出投资决策。