20210531-中财期货-豆粕周报_天气改善_美豆承压_5页_723kb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了2021年5月31日美国大豆市场及豆粕供需情况，并提供了相应的操作建议。文档指出，尽管美国大豆产区天气有所改善，但美豆价格仍面临一定压力，同时关注非洲猪瘟疫情对豆粕需求的影响。

主要观点

1. USDA供需报告：

   • 5月供需报告显示，大豆旧作库存维持在1.2亿蒲不变。
   • 新作方面，种植面积预估为8760万英亩，与3月底的种植意向报告一致，单产维持在50.8蒲/英亩，期末库存为1.4亿蒲。
   • 需关注两点：（1）6月种植面积报告可能上调，从而提高新作产量，但因大豆/玉米比价偏低，面积调整可能有限；（2）美国天气变化。

2. 美国大豆种植进度：

   • 截至5月23日，美豆种植进度为75%，大幅领先去年同期和过去5年均值。
   • 近期降水增加，干旱有所缓解，有利于大豆生长。

3. 操作建议：

   • 推荐单边做多M09合约，主要基于非洲猪瘟疫情稳定和豆粕需求回升的逻辑。
   • 风险提示：非洲猪瘟疫情反复可能影响策略效果。

关键信息

国外基本面分析

• 美豆出口：美豆累计出口量和周度出口量数据表明出口趋势稳定，但需关注后续天气变化对产量和出口的影响。
• 天气影响：当前美国大豆产区天气偏干旱，但近期降水增加，干旱有所缓解，有利于播种和生长。

国内供需情况

• 豆粕供需平衡表：
  • 总供给和总需求数据表明，豆粕市场供需基本平衡，但需关注库存变化。
  • 期末库存数据从5月到6月略有下降，显示市场消化能力。
• 压榨与提货：
  • 压榨量在5月至6月间有所波动，提货量也存在变化，反映市场需求的动态调整。

关注点

1. 非洲猪瘟疫情发展：疫情稳定有助于豆粕需求回升，但疫情反复可能对市场造成冲击。
2. 天气变化：美国天气是否会有新的变化，直接影响大豆产量和价格走势。
3. 市场供需动态：豆粕市场供需平衡情况，以及库存变化对价格的影响。

市场回顾与图表分析

• 豆粕基差：图1、图2、图3分别展示了华北、山东和华东地区的豆粕基差情况，显示基差波动较小，市场相对稳定。
• 豆粕价差：图5和图6显示了豆粕59价差和91价差，反映不同月份豆粕价格的相对变化。
• 豆菜粕价差：图7和图8展示了豆菜粕价差变化，有助于判断豆粕与其他粕类产品的相对需求。

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