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报告摘要
報告吧 Regional Morning Pack 总结
核心内容概览
本报告由DBS Group Research发布，日期为2013年9月6日，涵盖新加坡、中国/香港、菲律宾等地的市场分析、股票推荐及估值数据。
主要观点
新加坡市场
- Overseas Education Limited (OEL): 初次覆盖推荐为买入，目标价为S$1.03，预计有30%的上涨空间。公司目前的股息收益率为3.4%，由强劲的现金流支持。预计通过提高学费和2016年新校区的建设，将推动短期利润增长和长期增长加速。
- Sunlight REIT: 推荐买入，目标价为HK$3.62，较前一目标价略有上调。2013年可分配收入同比增长3%，主要由于租金收入增长超预期。公司资本结构优化，具备更强的融资灵活性。
- Sun Hung Kai Properties (SHKP): 推荐买入，目标价为HK$124.60。公司赢得了上海徐家汇中心项目，这是其迄今为止最大的收购，预计对长期收入基础有积极影响。
- ComfortDelgro: 推荐买入，目标价为S$2.19。公司运营稳定，具备地理多元化和强劲的资产负债表。在利率上升时可能受益。
- OCBC: 推荐买入，目标价为$12.40。公司通过合并Great Eastern，收入强劲，区域贡献提升，具备跨销售机会。
- ST Engineering: 推荐买入，目标价为$4.80。受益于美国经济复苏和美元升值，公司有良好的增长动力，尤其在航空航天和海洋业务方面。
- Cheung Kong Infrastructure (CKI): 推荐买入，目标价为HK$57.80。公司已收购荷兰废物管理公司，未来可能在欧洲市场进行更多盈利性收购。
- China Unicom (CU): 推荐买入，目标价为HK$15.00。公司3G服务收入增长迅速，经营利润率有望提升。
- Geely Automobile: 推荐买入，目标价为HK$4.60。公司销售表现良好，尽管股价表现落后，但增长潜力大。
- Johnson Electric: 推荐买入，目标价为HK$6.50。公司受益于全球汽车行业复苏，尤其是混合动力汽车的增长。
- Lenovo Group: 推荐买入，目标价为HK$9.30。公司利润增长显著，管理团队有提升利润率的计划。
- Samsonite International: 推荐买入，目标价为HK$24.61。公司在美国和亚洲市场表现强劲，可能通过并购扩展产品线。
- Goodpack: 推荐买入，目标价为S$2.00。公司基本面稳健，即将获得欧洲汽车零部件合同。
- Singapore Post: 推荐买入，目标价为S$1.50。公司专注于电子商务增长，具备低成本航空公司战略，估值便宜。
- Venture Corporation: 推荐买入，目标价为S$8.40。公司核心利润增长良好，有潜力提升估值。
- Malaysian Bulk Carriers: 推荐买入，目标价为RM2.10。公司盈利前景良好，近期收购船舶有助于业绩改善。
- Muhibbah Engineering: 推荐买入，目标价为RM3.10。公司正在转型为油气行业的重要参与者。
- TA Enterprise: 推荐买入，目标价为RM1.00。公司新项目开发和并购兴趣可能推动估值提升。
- WCT Bhd: 推荐买入，目标价为RM3.35。公司近期表现良好，具备在伊斯干达地区的增长潜力。
- Delta Electronics Thai: 推荐买入，目标价为Bt56。公司美元收入占比高，泰铢贬值将提升利润。
- Pruksa Real Estate: 推荐买入，目标价为Bt28。公司2013年利润增长显著，具备较强的市场地位。
- Quality House: 推荐买入，目标价为Bt4.40。公司核心利润增长强劲，具备高增长潜力。
- ThaiCom: 推荐买入，目标价为Bt42.50。公司卫星服务需求旺盛，新合同将推动利润增长。
关键信息
市场数据
| 市场 | 2013年预测增长率 (%) | 2014年预测增长率 (%) | 2013年市盈率 (x) | 2014年市盈率 (x) |
|---|---|---|---|---|
| 新加坡 | 1.5 | 13.4 | 15.0 | 13.2 |
| 香港恒生指数 (HSI) | 12.8 | 4.0 | 10.5 | 10.1 |
| 香港红筹指数 (HSCCI) | 4.2 | 2.9 | 11.5 | 11.2 |
| 香港恒生中国企业指数 (HSCEI) | 13.9 | 8.4 | 7.2 | 6.7 |
| 马来西亚 | 7.5 | 9.7 | 16.2 | 14.7 |
| 泰国 | 15.5 | 12.0 | 11.8 | 10.6 |
| 印度尼西亚 | 0.0 | 15.5 | 17.9 | 15.0 |
指数数据
| 指数 | 截至2013年9月5日收盘价 | 比前一交易日变动 (%) | 年初至今 (%) | 季度至今 (%) | 月度至今 (%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 香港恒生中国企业指数 (HSCEI) | 10,339 | 1.0 | -9.6 | 11.0 | 7.0 |
| 香港恒生指数 (HSI) | 22,598 | 1.2 | -0.3 | 8.6 | 3.3 |
| 上海A股 | 2,122 | -0.2 | -6.5 | 8.1 | 6.5 |
| 香港红筹指数 (HSCCI) | 4,329 | 0.6 | -4.5 | 7.5 | 6.0 |
| 韩国综合指数 (KOSPI) | 1,952 | 1.0 | -2.3 | 4.7 | 2.0 |
| 马来西亚富时指数 (KLCI) | 1,721 | 0.2 | 1.9 | -3.0 | -2.9 |
| 新加坡海峡时报指数 (STI) | 3,039 | 0.8 | -4.0 | -3.5 | -5.7 |
| 马来西亚综合指数 (SET) | 1,313 | 0.8 | -5.6 | -9.5 | -7.7 |
| 泰国综合指数 (TAEX) | 8,169 | 1.1 | 6.1 | 1.3 | 0.8 |
| 印度孟买证券交易所综合指数 (BSE Sensex) | 18,980 | 2.2 | -2.3 | -2.1 | -1.9 |
重要事件
- 企业访问活动：
- Shui On Land: 3-6 September, US
- Sunlight REIT: 6 September, HK
- Sa Sa: 9-10 September, US
- Le Saunda, K Wah: 10 September, HK
- Prosperity REIT: 11-12 September, SG
- Kingdee: 11-13 & 19 September, US
- Hutchison Telecom: 26-27 September, SG
估值分析
OEL (Overseas Education Limited)
- 目标价: S$1.03
- 预期涨幅: 30%
- 股息收益率: 3.4%
- 现金流增长: 48% CAGR (2010-2013)
- 市盈率: 15x
- 自由现金流收益率: 13%
- 市场占有率: 10%（新加坡私立学校第三）
- 主要股东: PDAC Pte Ltd (32.6%), WLH Pte Ltd (31.3%), Free Float (29.3%)
结论
本报告推荐了一系列股票，主要集中在教育、房地产、科技、金融和工业等领域。推荐理由包括良好的盈利前景、强劲的现金流、市场增长潜力以及有利的估值。各公司均展现出不同的增长催化剂，如新校区建设、并购机会、市场扩张及行业复苏等。
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