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报告摘要

文档总结

核心内容

本报告总结了新加坡、中国/香港、马来西亚、泰国和印度尼西亚等地区的股票市场表现、公司财务状况及投资建议。涵盖了多个公司的财务预测、价格目标、主要观点及潜在催化剂，并提供了区域市场趋势分析与关键报告摘要。

主要观点与关键信息

新加坡

Vard Holdings Ltd: 维持“持有”评级，目标价从S$0.92下调至S$0.84，因巴西业务持续亏损，利润率恢复速度低于预期。预计FY13/14F盈利下降24%/18%。
市场数据:
- 2013年新加坡股市盈利增长1.0%，2014年预计增长12.4%。
- 市盈率从16.5降至14.6。
投资建议:
- 推荐关注盈利表现优异的公司，如ST Engineering、OCBC和ARA Asset Management。
- 重点关注能源和油气行业，因其盈利可能触底，以及订单增长。

中国/香港

Café de Coral: 维持“持有”评级，目标价从HK$23.30上调至HK$25.50，预计1H14盈利增长8%。
China Shineway: 推荐“买入”，目标价HK$15.70，因4Q和2014年销售增长预期改善，估值吸引。
市场数据:
- 香港恒生指数2013年盈利增长11.8%，2014年预计增长4.4%。
- 香港恒生中国综合指数（红）2013年盈利增长3.8%，2014年预计增长3.1%。
投资建议:
- 中国建设银行（CCB）因其良好的成本控制和流动性，被列为首选。
- 中国联合通信（China Unicom）在3G服务收入增长和运营利润率改善方面表现积极。

马来西亚

WCT Berhad: 推荐“买入”，目标价RM3.35，因财产部门上市及订单增长，提供35%的上涨空间。
市场数据:
- 马来西亚股市盈利增长4.8%，2014年预计增长9.4%。
- 市盈率从17.1降至15.7。
投资建议:
- 推荐关注公用事业板块，因补贴调整可能带来收益增长。
- Bursa Malaysia因结构性费用和成本变化可能带来盈利提升。

泰国

L.P.N. Development: 营收低于预期。
Delta Electronics Thai: 推荐“买入”，目标价Bt56，因美元收入占比高，货币贬值可提升利润。
Pruksa Real Estate: 推荐“买入”，目标价Bt28，因住宅销售强劲，预计2H13盈利增长。
Quality House: 推荐“买入”，目标价Bt4.4，因住宅项目完成，盈利增长显著。

印度尼西亚

United Tractors: 维持“持有”评级，目标价Rp18,900，因Komatsu在2013年可能是底部，PAMA利润率将在2014年恢复正常，煤炭价格回升对2014年展望至关重要。

关键报告摘要

ASEAN Strategy (2 Oct 2013)

东盟航空自2000年以来快速扩张，座位数从约6900万增至2.28亿，年复合增长率10.4%。
随着中产阶级人口增长至19600万，预计东盟短途航空旅客量将在2020年翻倍。

Regional Market Focus High Conviction Picks (7 Nov 2013)

Big Caps (> $2bn):
- ComfortDelgro: 稳定运营和增长，地理多样化和强大资产负债表。
- OCBC: 收入强劲，受益于交叉销售。
- ST Engineering: 受益于美国复苏和美元升值，M&A机会。
- China Construction Bank: 强大的成本控制和流动性。
- China Unicom: 3G服务收入增长，运营利润率提升。
- Geely Automobile: 营销表现强劲，估值较低。
- Johnson Electric: 未来增长驱动来自冷却风扇模块和新汽车产品。
- Lenovo: 营收增长，管理费用控制良好。
- Samsonite: 销售增长，现金流改善，M&A提升竞争力。
- Sands China: 在澳门拥有最大零售和酒店容量，盈利增长潜力。
- RHB Capital: 与OSK合并提升非利息收入，目标进入印尼市场。
- KASIKORN BANK: 贷款增长和NIM改善，估值吸引。
- Shin Corporation: 非语音收入增长，3G监管成本节省。
- Jasa Marga: 高收益和交通增长，估值吸引。
Small & Mid Caps (< $2bn):
- ARA Asset Management: REITs和私募基金业务增长，2015年可能带来显著收益。
- CSE Global: 潜在出售英国业务可能带来额外价值。
- Ezon Holdings: 预计2013年EPS增长54%，订单持续流入。
- Singapore Post: 电子商务增长，收购策略，盈利增长潜力。
- Bursa Malaysia: 费用结构变化和零售增长可能带来收益提升。
- Malaysian Bulk Carriers: 估值较低，可能受益于O&G关联公司上市。
- Muhibbah Engineering: 油气业务增长，潜在项目提升。
- TA Enterprise: 新项目开发和M&A机会，估值较低。
- WCT Bhd: 估值较低，订单增长和区域扩展。
- Delta Electronics Thai: 美元收入占比高，货币贬值提升利润。
- Pruksa Real Estate: 住宅销售增长，预计2013年盈利达全年预测的42%。
- Quality Houses: 住宅项目完成，盈利增长显著，估值吸引。
- ThaiCom: 收入来源多元，卫星服务需求强劲，预计盈利大幅增长。
- Nongshim: 营收低于预期，但未来盈利有望改善。

市场趋势与投资建议

区域市场趋势:
- 东盟整体经济前景积极，但需关注政治风险和宏观环境变化。
- 消费者板块需警惕补贴削减对盈利的影响。
- 公用事业和能源板块因补贴调整可能受益。
- 电信行业受宏观环境影响较小，可能有较好表现。
- 东盟旅游和航空行业预计增长迅速，受益于中产阶级增长和低成本航空扩张。
投资建议:
- 买入推荐包括：China Shineway、WCT Bhd、Delta Electronics Thai、Pruksa Real Estate、Quality House、ThaiCom。
- 持有推荐包括：Vard Holdings Ltd、Café de Coral、OCBC、ST Engineering、China Construction Bank、China Unicom、Geely Automobile、Johnson Electric、Lenovo、Samsonite、Sands China、RHB Capital、KASIKORN BANK、Shin Corporation。
- 避免投资受补贴削减影响的市场。