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报告摘要
報告吧 Regional Morning Pack 总结
核心内容概述
本报告为DBS Group Research于2013年9月17日发布的区域性市场分析，涵盖中国、香港、泰国、印尼等地区的股票表现、经济数据、行业动态及投资建议。报告还提供了美国经济的最新动态及美联储（FOMC）会议前的市场情绪分析，并附有商品指数、信用利差及高胜率股票推荐等内容。
主要观点与关键信息
中国水泥行业
- 需求恢复：9月水泥需求恢复速度低于预期。
- 价格波动：全国水泥价格周环比下降，南方价格上调被东部江苏和江西的降价抵消。
- 新产能影响：10月部分东部地区新增产能可能对当地水泥价格形成压力。
- 个股建议：
- CRC：维持买入（BUY）评级。
- Anhui Conch：维持持有（HOLD）评级。
- Shanshui Cement：估值已充分反映，维持“Fully Valued”评级。
香港银行板块
- 盈利压力：1H13表现良好，但预计2H13受量化宽松（QE）减码及中国改革影响，净息差（NIM）承压。
- 长期前景：若美国利率上升，盈利有望改善。
- 个股建议：
- Neutral：整体对香港银行板块持中性态度。
- WHB：作为并购候选，列为首选（top pick）。
香港房地产
- Yuexiu Property：维持买入（BUY）评级，目标价为HK$2.90，当前估值较低。
- 资产优化：资产周转持续改善，2013和2015年盈利目标上调。
- 建议：买入，因估值具有吸引力。
泰国机场板块
- Airports of Thailand (AOT)：维持买入（BUY）评级，目标价为Bt242.00。
- 需求增长：8月旅客流量强劲，提高PSC调价可能性。
- 盈利预期：受益于旅游业增长，建议买入。
市场数据与指数表现
市场数据
- 新加坡：13F盈利增长1.3%，14F预计增长13.4%；市盈率（PE）15.5倍，14F预计13.7倍。
- 香港恒生指数（HSI）：13F盈利增长8.7%，14F预计增长8.9%；市盈率11.2倍，14F预计10.3倍。
- 香港恒生中国企业指数（HSCCI）：13F盈利增长1.3%，14F预计增长8.2%；市盈率12.3倍，14F预计11.3倍。
- 泰国：13F盈利增长15.5%，14F预计增长12.0%；市盈率12.9倍，14F预计11.6倍。
- 印尼：13F盈利增长1.0%，14F预计增长15.7%；市盈率18.4倍，14F预计15.7倍。
关键指数表现（截至2013年9月16日）
| 指数 | 闭市点位 | 与前一交易日变动 | 年初至今变动 | 季度至今变动 | 月度至今变动 |
|---|---|---|---|---|---|
| HSCEI | 10,707 | +1.6% | -6.4% | +15.0% | +9.0% |
| Hang Seng | 23,252 | +1.5% | +2.6% | +11.8% | +7.0% |
| KOSPI | 2,013 | +1.0% | +0.8% | +8.1% | +4.5% |
| Dow Jones | 15,495 | +0.8% | +18.2% | +3.9% | +4.6% |
| S&P | 1,698 | +0.6% | +19.0% | +5.7% | +4.0% |
| NASDAQ | 3,718 | -0.1% | +23.1% | +9.2% | +3.6% |
高胜率股票推荐
大盘股（>$2bn）
| 公司 | 交易所 | 行业 | 当前价格（LCY） | 目标价（LCY） | 总回报率 | 近一周变动 | 自入表以来变动 | 入表日期 | 市值（US$m） | 三个月平均日交易额（US$m） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ComfortDelgro | CD SP | Technology | HK$1.915 | HK$2.19 | 18% | +3% | +3% | 3-Jun-13 | 3,204 | 2,462 |
| OCBC | OCBC SP | Banks | HK$10.280 | HK$12.40 | 24% | +3% | +3% | 2-Aug-13 | 27,798 | 2,462 |
| ST Engineering | STE SP | Industrials | HK$4.210 | HK$4.80 | 18% | +5% | 0% | 3-Jun-13 | 10,296 | 2,462 |
| China Construction Bank | 939 HK | Banks | HK$6.14 | HK$7.81 | 33% | +2% | +2% | 13-Sep-13 | 0 | 10,773 |
| China Unicom | 762 HK | Telecom | HK$12.68 | HK$15.00 | 19% | +4% | +5% | 16-Aug-13 | 38,684 | 10,773 |
中小盘股（<$2bn）
| 公司 | 交易所 | 行业 | 当前价格（LCY） | 目标价（LCY） | 总回报率 | 近一周变动 | 自入表以来变动 | 入表日期 | 市值（US$m） | 三个月平均日交易额（US$m） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CSE Global | CSE SP | Technology | HK$0.900 | HK$1.07 | 23% | +3% | +3% | 3-Aug-13 | 366 | 366 |
| Goodpack | GPACK SP | Industrials | HK$1.680 | HK$2.00 | 22% | +2% | +8% | 2-Aug-13 | 740 | 740 |
| Singapore Post | SPOST SP | Industrials | HK$1.280 | HK$1.50 | 22% | +1% | (2)% | 3-Jun-13 | 1,923 | 1,923 |
| Venture Corporation | VMS SP | Industrials | HK$7.520 | HK$8.40 | 18% | (1)% | +2% | 18-Aug-13 | 1,628 | 1,628 |
| Delta Electronics Thai | DELTA TB | Industrials | Bt45.50 | Bt56.00 | 29% | +3% | (3)% | 23-Aug-13 | 1,783 | 1,783 |
| Pruksa Real Estate | PS TB | Real Estate | Bt20.20 | Bt28.00 | 42% | +19% | +17% | 23-Aug-13 | 1,410 | 1,410 |
| Quality House | QH TB | Real Estate | Bt3.12 | Bt4.40 | 46% | +9% | (24)% | 31-May-13 | 900 | 900 |
| ThaiCom | THCOM TB | Telecom | Bt34.50 | Bt42.50 | 25% | +8% | +5% | 23-Aug-13 | 1,188 | 1,188 |
美国经济分析
经济数据与市场情绪
- 就业数据：过去两个月非农就业数据、零售销售、消费者信心及实际消费均有所放缓。
- QE3影响：尽管就业数据疲软，但美联储更关注自2012年9月启动QE3以来的整体经济数据。
- 失业率：失业率有所下降，但劳动参与率降至35年新低。
- 盈利预期：就业数据和零售销售数据未显著改善，可能影响美联储对QE3的调整决策。
关键数据
- 非农就业数据：8月新增169,000人，7月104,000人，平均为148,000人（3mma）。
- 零售销售：8月增长0.2%（季调后），低于预期的0.5%。
- 实际消费：年化增长率从2012年第三季度的2.2%降至当前的1.8%。
- 美联储决策：若仅考虑近期疲软数据，可能推迟QE3减码，但整体经济数据未显著改善。
总结
本报告提供了对亚洲多个市场（中国、香港、泰国、印尼）的深入分析，重点包括水泥、银行、房地产等行业的表现及投资建议。同时，对美国经济状况进行了评估，认为尽管失业率下降，但整体经济数据未显著改善，可能影响美联储的决策。报告还列出了多个高胜率股票推荐，并提供了详细的理由和目标价。
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