20250817-华泰期货-新能源及有色金属周报_旺季需求并无体现_铅价震荡格局难改_7页_1mb

新能源及有色金属周报 2025-08-17 - 简要分析

铅市场本周动态与未来展望

1. ⛽️ 矿端情况分析：

   • 当周国内铅精矿市场呈现区域分化格局，加工费整体持稳但南北价差持续扩大。虽经历秋检，原生铅产能收缩，矿端供应仍显紧张。冶炼厂通过多渠道原料补充缓解部分影响。进口矿市场持续低迷，低银矿和中高银矿成交价双双跌破百美元/吨区间，国内采购需求疲软。鉴于银铅矿资源稀缺且贵金属价格看涨，预计银计价系数将维持高位。

2. ⛰️ 原生铅与再生铅生产动态：

   • 原生铅：冶炼行业开工率小幅提升至68.07%，各地区呈现明显差异。河南产能维持平衡，湖南与云南等地逐步恢复产能，但原料供给问题仍是主要瓶颈。其他区域如华北（计划检修）与华中（三季度末停机）将面临短期减产调整。
   • 再生铅：行业综合开工率微降至40.97%，环保与原料波动影响了部分地区的生产节奏。鉴于下游需求未显著改善，预计再生铅企业生产意愿将持续低迷，未来一周开工率将保持稳中趋弱态势。

3. 😑 终端消费与库存动态：

   • 铅蓄电池消费维持平稳但未见明显改善，电动自行车电池需求疲软，经销商主要进行库存周转。现货价格维持高位但上行乏力，主流型号电池组价格区间被限制在280-320元/组，采购意愿受限。
   • 截至当周，国内铅锭社会库存总量环比大幅下降，但LME铅库存小幅减少。供需两弱、宏观因素影响以及消费季节性低迷，是目前铅价整体呈现调整态势、维持区间波动的主要原因。

关注度与风险提示：

• 未来需继续追踪隆起消费旺季的实质性需求表现，当前铅市供需均明显偏弱，叠加宏观流动性风险将是影响价格中枢变动的重要因素。

📍作者：陈思捷、王育武等
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