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格林大华期货橡胶早报20230223 总结

核心内容

本报告对2023年2月23日天然橡胶市场的短期走势及影响因素进行了分析，重点围绕国内社会库存、下游轮胎企业产能利用率、全球主产区天气变化以及宏观政策（尤其是美联储加息）等方面展开。

主要观点

• 短期走势：天然橡胶市场预计短期内以窄幅调整为主，因供应压力有所缓和，下游需求持续释放。
• 中长期机会：若市场出现回调，可关注中长期逢低做多的机会。
• 库存变化：国内天胶社会库存整体累库幅度下降，青岛库存入库量环比下滑，显示供应端压力趋缓。
• 需求端表现：轮胎企业开工率处于高位，前期订单走货加快，带动产能利用率提升，对原料需求保持强劲。

关键信息

1. 国内天胶社会库存情况

• 截至2023年2月12日，中国天然橡胶社会库存为127.9万吨，较上期增加1.05万吨，增幅0.83%。
• 深色胶社会总库存为70.8万吨，环比增幅0.97%。
  • 青岛现货库存环比增幅1.55%。
  • 云南库存变化不大。
  • 越南10#库存环比增幅0.21%。
  • NR库存小计环比降幅5.39%。
• 浅色胶社会总库存为57.1万吨，环比增幅0.65%。
  • 老全乳胶环比下降0.91%。
  • 3L库存环比增加2.92%。

2. 轮胎企业产能利用率

• 半钢胎样本企业：产能利用率为76.55%，环比+5.05%，同比+50.50%。
• 全钢胎样本企业：产能利用率为70.63%，环比+5.98%，同比+39.39%。
• 轮胎企业开工率高位运行，主要受节后内外销市场出货集中影响，积压订单较多，企业积极补足前期缺口，带动产能利用率持续上升。

3. 全球主产区天气影响

• 全球天然橡胶主产区降雨量周环比增加至正常水平。
• 未来两周东南亚主产区降雨量将继续增加，对割胶工作产生积极影响，有助于产量提升，可能对价格形成支撑。

4. 宏观因素

• 美联储两位“鹰派”官员重提加息50个基点，倾向于恢复更大幅度的加息，对市场情绪形成压制。
• 本月早些时候的美联储会议可能再次加息，对橡胶等大宗商品价格构成利空压力。

风险因素

• 美联储加息进展：若继续加息，可能对市场资金面和整体商品价格造成压力。
• 下游需求变化：轮胎企业产能利用率是否持续提升，将直接影响橡胶需求。
• 天气情况：国内外主产区天气变化可能对橡胶产量和供应产生重要影响。

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• 研究员：化工组
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