20240718-华创证券-天孚通信-300394.SZ-2024年半年度业绩预告点评_二季度业绩同比环比均快速增长_核心受益AI带来的高速率光器件需求_5页_675kb

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天孚通信（300394）2024年半年度业绩预告点评：强推（维持）

天孚通信发布2024年上半年业绩预告，预计归母净利润630-677亿元，同比增长16700%-18700%，扣非后净利润617-664亿元，同比增长17356%-19448%。

核心要点：

1. 二季度业绩超预期增长：2024Q2单季归母净利润中值375亿元，同比增长344%，环比显著增长。

2. 供应链与人力资源问题缓解：

   • 物料方面，一季度受日本地震及需求增长影响，部分进口物料紧张问题已缓解。
   • 人力方面，春节后工人流失及熟练度问题已在二季度得到解决，产能瓶颈消除。

3. 产能扩建提升长期竞争力：泰国一期生产基地已试生产，公司形成以江西为主、泰国为辅的全球产能布局，支撑业绩增长。

4. AI驱动光通信需求爆发：

   • 北美云厂商大举投入AI基础设施，光通信器件直接受益。
   • 公司作为光器件龙头，有望持续受益于AI建设带来的高速光模块需求。

投资建议：

华创证券维持“强推”评级，预测天孚通信2024-2026年收入分别为4011亿、5951亿、7962亿元；归母净利润分别为1470亿、2274亿、3042亿元。目标价对应2024年673倍PE。

风险提示：

全球AI建设不及预期、行业竞争加剧、客户方案变化等风险需关注。