联合资信-2017年金融（融资）租赁行业展望-2017.10.27-26页-1mb

2017年金融（融资）租赁行业展望总结

核心内容

2017年，我国融资租赁行业在政策环境优化和市场需求增长的推动下，呈现快速发展态势。行业整体资本充足，信用等级较高，但同时也面临资产质量下行、流动性风险以及业务模式单一等挑战。随着“供给侧改革”、“一带一路”和《中国制造2025》等政策的深入实施，融资租赁行业将在推动实体经济发展和产业结构升级中发挥重要作用。

主要观点

• 行业地位与作用：融资租赁是五大金融形式之一，与银行信贷、资本市场等形成互补，对实体经济发展和经济结构转型有重要推动作用。
• 行业增长态势：融资租赁公司数量快速增长，行业注册资金和租赁合同余额显著上升，市场渗透率持续提升。
• 监管政策优化：银监会和商务部相继出台多项政策，优化融资租赁行业监管环境，拓宽融资渠道，鼓励资本多元化和行业规范化发展。
• 融资与资本补充：租赁公司融资主要依赖短期银行授信，资产负债期限结构存在错配，流动性压力较大；资本补充渠道逐步拓宽，包括股东增资、利润留存、发行债券及资产证券化等。
• 业务模式与结构：多数租赁公司以售后回租为主，业务模式较为单一，但部分公司开始优化业务结构，增加经营租赁比例。
• 信用评级情况：租赁公司信用等级整体较高，且呈现向上迁徙趋势，部分公司因业务发展和融资渠道拓展获得评级上调。

关键信息

一、行业概述

• 融资租赁公司分为两类：金融租赁公司（银监会监管）和商务部下辖租赁公司（非银行金融机构）。
• 截至2017年6月末，全国融资租赁企业总数为8218家，其中外资租赁公司数量最多，占比超过90%。
• 注册资金总量达29341亿元，其中外资租赁公司占比最高。
• 融资租赁合同余额达56000亿元，其中金融租赁公司占比约37.77%。

二、宏观经济背景

• 2016年我国GDP实际增速为6.7%，2017年1-6月增长至6.9%，经济稳中向好。
• 固定资产投资增速由2012年的20.29%逐步放缓至2016年的6.14%，但基础设施投资对冲了制造业和房地产投资的下滑。
• 融资租赁GDP渗透率从2012年的2.87%上升至2017年的7.16%，行业对经济渗透不断加强。

三、行业政策与监管

• 金融租赁公司由银监会监管，政策逐步放宽准入门槛，拓宽融资渠道，鼓励发行债券、资产证券化和优先股。
• 商务部下辖租赁公司监管相对宽松，但政策趋严，统一纳入监管体系，加强风险控制。
• 2015-2017年，融资租赁行业出台多项政策，推动行业发展，包括鼓励资产证券化、支持企业上市、优化税收政策等。

四、行业竞争格局

• 租赁公司根据股东背景分为银行系金融租赁公司、厂商系租赁公司和独立第三方租赁公司。
• 银行系公司资金实力强、融资成本低，但缺乏灵活性；厂商系公司专业性强，但客户群体单一；独立第三方公司则灵活定制服务，面向中小企业。
• 业务领域高度集中，主要分布在能源设备、交通运输设备、基础设施及不动产等行业。

五、租赁公司经营分析

• 融资租赁公司以售后回租为主，收入结构单一，主要依赖租赁业务收入。
• 样本企业2014-2016年平均营业收入和净利润上升，但ROE和ROA下降，盈利能力承压。
• 金融租赁公司资本充足率保持在12.97%-13.12%之间，整体资本充足；商务部下辖租赁公司资本充足率相对较低，但处于合理水平。

六、行业信用评级情况

• 截至2017年7月末，债券存续期内的租赁公司发债主体合计44家，其中金融租赁公司17家，融资租赁公司27家。
• 主体长期信用等级主要集中在AA及以上，信用等级整体较高。
• 2017年1-7月，信用等级上调公司达11家，其中7家上调至AAA，4家上调至AA+，整体信用等级呈上升趋势。

七、行业展望

• 机遇：国家政策支持、市场潜力巨大、与实体经济结合紧密，未来将迎来新一轮发展。
• 挑战：宏观经济增速放缓、资产质量下行、流动性风险增加、业务同质化严重、盈利承压。
• 总体展望：我国融资租赁行业信用风险展望为稳定，发展潜力与挑战并存，需进一步提升风险管理能力和业务多元化。

结论

2017年，我国融资租赁行业在政策推动和市场需求增长的双重驱动下，保持了良好的发展态势，但行业仍处于初级阶段，面临一定的风险和挑战。未来，随着政策环境的持续优化和行业结构的逐步完善，融资租赁行业有望在推动经济结构转型和企业“走出去”战略中发挥更大作用。