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融资租赁公司分类别专题研究总结

核心内容概述

本文对债券市场有存续债券的融资租赁公司进行了分类研究，将其划分为产业类、平台类和综合类三类，并分析了其在资产增速、所有者权益、杠杆倍数、不良率和盈利指标等方面的差异。研究样本共40家，涵盖不同业务模式和股东背景的融资租赁公司。

分类特征

• 产业类融资租赁公司

  • 股东背景多为央企和国企，资本实力较强。
  • 业务主要围绕国家扶持性产业，如风电、火电、新能源、核电、航空设备、绿色民生等。
  • 样本数量为20家，包括中飞租、华能天成、大唐租赁、中核租赁等。

• 平台类融资租赁公司

  • 股东背景多为地方国资委，业务聚焦于区域内的公共事业和基础设施建设。
  • 样本数量为8家，如广州越秀、青岛城乡建设、杭州金投等。

• 综合类融资租赁公司

  • 业务布局多元化，行业分布广泛。
  • 样本数量为12家，如远东国际、海通恒信、诚泰租赁等。

主要观点与关键信息

资产增速

• 2019-2021年，三类融资租赁公司资产总额年均复合增长率分别为：
  • 综合类：7.28%
  • 产业类：17.10%
  • 平台类：19.92%
• 平台类增速最快，综合类增速最慢。
• 2022年上半年，平台类资产增速继续加快，达到9.97%，综合类增速放缓，产业类增速保持稳定。

所有者权益增速

• 2019-2021年，所有者权益年均复合增长率分别为：
  • 综合类：11.93%
  • 产业类：18.55%
  • 平台类：13.32%
• 产业类增速最快，主要得益于股东实力强和资本补充压力。
• 综合类增速最低，因股东股权分散，支持力度有限。
• 2022年上半年，产业类所有者权益增长4.36%，平台类增长1.41%，综合类增长3.07%。

杠杆倍数

• 2020年，三类公司杠杆倍数均有所下降，接近监管上限。
• 2021年，产业类杠杆倍数为5.87倍，高于综合类。
• 综合类杠杆倍数持续下降，平台类杠杆倍数明显抬升。
• 截至2022年6月末，平台类杠杆倍数显著上升，综合类和产业类则略有下降。

不良率

• 2019-2021年，产业类和综合类不良率波动较小，平台类不良率逐年上升，2021年为0.72%。
• 综合类不良率最高，主要由于业务多元化、市场化竞争压力大、展业模式进取。
• 平台类不良率受城投公司融资收紧影响，部分弱区域出现非标违约。
• 2022年上半年，综合类和平台类不良率整体下降，产业类保持稳定。

盈利指标

• 2019-2021年，净利润年均复合增长率分别为：
  • 综合类：13.76%
  • 产业类：21.35%
  • 平台类：20.04%
• 产业类净利润增速最快，主要因其客户群体稳定、资产长期性较强。
• 综合类净利润增速在2021年达到21.00%，但尚未恢复至2021年全年水平。
• 平台类净利润在2022年上半年超过2021年全年水平的50%。
• 净资产收益率方面，平台类高于综合类，综合类呈现下降后增长趋势，产业类整体低于其他两类。

总结

三类融资租赁公司在业务模式、股东背景和市场表现上存在显著差异。平台类公司因区域集中和城投业务影响，资产增速和盈利表现较好，但不良率有所上升；产业类公司依托股东资源，资产质量稳定，但受行业政策影响较大；综合类公司业务多元化，盈利压力较大，不良率居高不下。整体来看，2022年上半年，平台类公司表现最为突出，而综合类公司则面临较大的资产质量和盈利挑战。