20170219-国金证券-银行业研究周报_1月社融数据超预期；次新股继续领跑_12页_1mb

银行业周报与长期竞争力分析总结

核心内容

本报告分析了2017年2月13日至2月19日期间银行行业的市场表现、行业动态、流动性管理及投资观点。报告指出，银行板块在该周表现优于市场，次新股涨幅显著，显示出市场对银行板块的关注度持续上升。同时，1月金融数据表现超预期，尤其是社融规模和表外融资的增长，表明实体经济融资需求增强，银行主动投放意愿提升。长期竞争力评级显示，银行业整体表现高于行业均值。

主要观点

板块表现

• 银行板块整体上涨：申万二级银行指数本周上涨0.73%，跑赢上证综指（0.17%）和沪深300指数（0.23%）。
• 资金流入积极：银行板块5日资金净流入率为正，排名所有一级板块第二，显示市场对其信心增强。
• 个股表现分化：传统银行股如南京银行（+2.59%）、建设银行（+2.45%）、农业银行（+1.87%）表现较好；次新股如张家港行（+61.12%）、江阴银行（+51.35%）涨幅居前。

行业新闻

• 1月金融数据超预期：新增贷款2.03万亿元，M2同比增长11.3%，社融规模新增3.74万亿元，创历史新高。
• CPI与PPI上涨：1月CPI同比上涨2.5%，PPI同比上涨6.9%，创五年新高。
• 不良资产证券化试点扩容：不良资产证券化试点有望进一步扩大，包括部分股份制银行和城商行。
• 信用风险化解：湖北成立68家银行债权委员会，化解大额信用风险。
• 货币政策导向：央行强调稳健中性货币政策，注重金融市场风险防控，推动债券市场对外开放。

流动性管理

• 逆回购操作：央行在2月13日至17日期间共开展7天、14天、28天逆回购操作，金额分别为2300亿元、2200亿元、3000亿元，实现资金净回笼1500亿元。
• 市场利率变化：隔夜SHIBOR持续上升，7天SHIBOR小幅回升，6个月长三角票据直贴利率回调放缓，3个月银行理财收益率触顶回落。

关键信息

2016年上市银行业绩快报

• 营收与利润增长：多数上市银行在2016年实现了营收和营业利润的正增长，部分银行如常熟银行、贵阳银行增长显著。
• 净利润变化：净利润增速呈现分化，部分银行如江阴银行、吴江银行出现负增长。
• 不良率下降：多数银行不良率有所下降，显示风险控制能力增强。
• 资产增幅：银行资产规模普遍增长，如江苏银行资产增幅达23.87%。

投资建议

• 板块估值提升：在行业基本面向好的背景下，银行板块估值中枢有望继续上移。
• 关注次新股与业绩超预期个股：建议积极配置低估值的次新股及业绩超预期的个股，重点推荐上海银行、江苏银行、宁波银行、招商银行，同时关注兴业银行、北京银行、中信银行、建设银行。

风险提示

• 经济持续低迷：可能引发信用风险集中暴露。
• 市场系统性风险：需警惕整体市场波动对银行板块的影响。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3—6个月内行业上涨幅度超过大盘5%—15%。
• 中性：预期未来3—6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%—5%。
• 减持：预期未来3—6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

公司公告跟踪

• 招商银行：拟设立全资直销银行，注册资本20亿元。
• 北京银行：选举张东宁为董事长，闫冰竹辞去董事长职务。
• 江苏银行：非公开发行优先股申请获证监会受理。
• 吴江银行：部分股权质押，苏州环亚实业有限公司质押1.35%股份。
• 张家港行、江阴银行：股票交易异常波动，涨幅偏离值超过20%。

总结

银行板块在2017年2月13日至19日期间表现强劲，跑赢市场，次新股表现尤为突出。1月金融数据反映实体融资需求上升和银行主动投放意愿增强，推动银行盈利预期提升。流动性管理方面，央行通过逆回购操作实现资金净回笼，市场利率有所波动。2016年银行业绩显示多数银行表现稳健，不良率下降，资产规模增长。投资建议方面，推荐关注次新股及业绩超预期个股，同时警惕经济和市场系统性风险。