20181216-联讯证券-_联讯策略周报_中央经济工作会议前瞻-哪些政策市场最关注__9页_800kb

报告摘要

投资策略研究总结

核心内容概览

本报告分析了2018年12月中央经济工作会议的政策预期，结合当前经济形势与市场表现，提出对2019年投资策略的建议。重点聚焦于财政政策、货币政策、房地产政策、供给侧改革、资本市场发展和对外开放六大看点，并评估了当前经济下行压力与中美经贸关系缓和的背景。

主要观点

一、中央经济工作会议看点分析

财政政策：减税降费将更注重长效机制
- 积极财政政策基调不变，但更侧重收入端的减税降费。
- 预计增值税税率将下调，社保费率也可能下降。
- 税收改革将更具系统性和长期性，以减轻企业和个人负担。
货币政策：转向宽松，引导贷款利率下行
- 货币政策将更加宽松，可能去掉“保持中性”、“管住货币供给总闸门”的表述。
- 预计M2和社融增速偏低，将推动降息政策。
- 央行可能在2019年降息2次，共50个基点。
- 汇率政策仍将强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。
房地产政策：适当松绑，释放合理需求
- 房地产政策基调将转向灵活性和因地制宜。
- 一二线城市可能适度放松限购限贷，释放合理需求；三四线城市则可能通过增加供给来稳定房地产投资。
供给侧改革：强调基建补短板
- 供给侧改革可能淡化“三去”，转而强调“补短板”，特别是基建领域。
- 预计2019年基建投资增速将回升至10%左右。
资本市场：促进长期健康发展
- 资本市场健康发展将成为重要任务之一。
- 科创板的推出、资本市场进一步开放、引导保险和养老资金入市等可能成为重点。
对外开放：具体措施将出台
- 对外开放内容将更加具体，包括激发进口潜力、放宽市场准入、营造国际一流营商环境、打造对外开放新高地（如海南自贸港）、推动多边和双边合作深入发展。

二、经济下行压力仍大，中美经贸关系继续缓和

11月经济全面下行
- 工业增加值同比增长5.4%，创历史新低。
- 发电量同比增速放缓至3.6%。
- 消费数据不及预期，汽车及可选消费拖累明显。
- 固定资产投资小幅回升，但增速仍偏低。
中美经贸关系缓和
- 中美元首会晤后，中国恢复进口美国大豆并下调对美汽车进口关税。
- 标志着双方为达成更广泛协议而向前迈进。