20181216-浙商证券-A股行业比较周报_中央经济工作会议的政策梳理_30页_1mb

报告摘要

中央经济工作会议政策梳理与A股行业周报总结

核心内容概述

本报告基于2018年12月16日的A股行业数据，梳理了中央经济工作会议的政策要点，分析了A股市场各行业表现及估值情况，并对下周重要会议和行业配置建议进行了展望。

主要观点与关键信息

1. 中央经济工作会议政策要点

三大攻坚战持续强调：会议重申要继续打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战，强调结构性改革，以提高中国经济的可持续发展能力。
政策定力加强：会议强调长期问题的解决，而非短期政策对冲，表明政策方向更加明确，注重结构性调整。
经济政策总体思路回顾：过去三年会议中，分别聚焦于“稳中求进”、“防控金融风险”、“结构性政策”等，显示政策连续性和稳定性。

2. A股市场表现

整体下跌：上周A股市场表现整体偏弱，万得全A指数下跌1.16%，沪深300、中证500、创业板综指分别下跌0.49%、1.67%、2.40%。
行业表现分化：家用电器、建筑装饰、食品饮料行业涨幅相对较好，分别上涨1.87%、1.42%、0.67%；医药生物、农林牧渔、计算机行业跌幅较大，分别下跌3.25%、3.11%、2.68%。

3. 产业链数据综述

上游

原油：WTI原油价格环比下跌2.7%，至51美元/桶。
煤炭：动力煤价格环比下跌1.1%，至609元/吨。
有色金属：铜、铝价格环比上涨0.3%、0.2%，铅、锌价格环比下跌0.4%、1.2%。
铁矿石：价格环比上涨6.4%，至70.74美元/吨。
农产品：豆粕价格上涨0.4%，大豆价格下跌2.6%，猪肉价格下跌1.0%，猪粮比为6.71。

中游

电力：发电量增速继续下跌，火电发电量累计同比增长6.2%。
钢铁：螺纹钢价格环比上涨1.6%，至3427元/吨。
建材：水泥价格指数环比下跌0.3%，玻璃价格环比上涨0.6%。
化工：天然橡胶、PTA价格环比上涨0.4%、8.9%。
工程机械：挖掘机、推土机、装载机、起重机销量分别同比增长52.5%、26.8%、20.9%、66.1%。
电子：台湾电子行业指数、费城半导体指数环比上涨0.5%、1.7%。
运价：BDI、BDTI指数环比上涨2.1%、4.8%，CCFI指数环比下跌0.2%。

下游

房地产：30城市商品房成交面积环比下跌12.0%，二线城市跌幅较大，达26.4%。
汽车：乘用车、重卡销量分别同比下降12.99%、16.4%。
家电：空调销量同比下降13.9%，冰箱销量同比增长4.9%。
食用品：农产品批发价格指数环比上涨2.7%，猪粮比价下跌至6.71。

4. 行业估值综述

市盈率与市净率：多个行业市盈率和市净率处于相对低位，包括农林牧渔、化工、电子、轻工制造、医药生物、房地产、商业贸易、休闲服务、建筑材料、电气设备、传媒等。
重点行业估值：
- 沪深300市盈率TTM为10.58，市净率LF为1.29。
- 中证500市盈率TTM为18.65，市净率LF为1.61。
- 银行市盈率TTM为6.23，市净率LF为0.77。
- 保险市盈率TTM为12.08，市净率LF为2.08。
- 证券市盈率TTM为24.04，市净率LF为1.21。
- 房地产（申万）市盈率TTM为9.34，市净率LF为1.3。
- 化工（申万）市盈率TTM为14.07，市净率LF为1.67。
- 钢铁（申万）市盈率TTM为6.12，市净率LF为1.04。
- 有色金属（申万）市盈率TTM为23.81，市净率LF为1.79。
- 建筑材料（申万）市盈率TTM为10.86，市净率LF为1.64。
- 建筑装饰（申万）市盈率TTM为10.87，市净率LF为1.18。
- 家用电器（申万）市盈率TTM为11.27，市净率LF为2.34。
- 汽车（申万）市盈率TTM为13.8，市净率LF为1.43。
- 医药生物（申万）市盈率TTM为26.34，市净率LF为2.86。
- 商业贸易（申万）市盈率TTM为15.63，市净率LF为1.37。
- 电气设备（申万）市盈率TTM为23.5，市净率LF为1.71。
- 机械设备（申万）市盈率TTM为24.86，市净率LF为1.77。
- 国防军工（申万）市盈率TTM为55.21，市净率LF为1.98。
- 公用事业（申万）市盈率TTM为19.77，市净率LF为1.45。
- 交通运输（申万）市盈率TTM为16.67，市净率LF为1.32。
- 电子（申万）市盈率TTM为24.45，市净率LF为2.25。
- 计算机（申万）市盈率TTM为39.19，市净率LF为2.67。
- 通信（申万）市盈率TTM为34.61，市净率LF为2.17。
- 传媒（申万）市盈率TTM为22.17，市净率LF为1.81。
- 休闲服务（申万）市盈率TTM为27.08，市净率LF为2.97。