20171203-光大证券-中小盘行业周报_当前时点如何看待工业机器人的投资机会_23页_1mb

工业机器人行业投资机会分析总结

核心内容

当前时点，工业机器人行业展现出高速成长的潜力，但投资者对个股选择仍持谨慎态度。主要担忧包括：产业链龙头估值偏高、国际巨头进入中国市场带来的竞争压力、以及众多机器人相关标的中难以判断哪些能成长为行业龙头。分析师建议从短期和中长期两个维度筛选标的，并推荐部分具备成长潜力的公司。

主要观点

1. 估值水平

   • 工业机器人板块整体估值为33.50倍，为四年以来最低，接近2013年初水平。
   • 具体个股方面，新时达、黄河旋风等核心企业估值较低，而埃斯顿、拓斯达等虽2017年估值较高，但业绩增长显著，预计2018年估值将有所下降。

2. 国际竞争与本土发展

   • 国际四大机器人厂商进入中国市场，对本土品牌构成挑战。
   • 国产机器人在通用领域已接近国际水平，但在高端定制和特定化场景应用方面仍有差距。
   • 近三年国产工业机器人销量平均增速超过30%，部分企业具备较高自主化率，如埃斯顿（自主化率80%），在成本和性能方面具有一定优势。

3. 行业龙头筛选建议

   • 短期：关注客户资源广泛、销售能力强的优质系统集成商，如黄河旋风、拓斯达。
   • 中长期：关注拥有上游核心零部件生产能力的本体制造商，如埃斯顿、新时达，其技术实力提升有助于成长为行业龙头。

关键信息

投资组合推荐

• 豫金刚石
• 伊之密
• 青岛金王
• 新时达
• 黄河旋风
• 建议关注：捷捷微电

估值对比

• 创业板：39.92倍
• 中小板：39.22倍
• 上证主板：17.61倍
• 沪深300：15.48倍
• 创业板综指与沪深300估值比约为3.39

市场表现

• 本周上证综指下跌1.08%，中小板指下跌1.11%，创业板指上涨1.23%。
• 主题板块中，丝绸之路、新疆区域振兴等涨幅较大，而白马股、5G等跌幅明显。

流动性与解禁

• 本周解禁市值达313亿元，下周将分别迎来621亿元和342亿元的解禁压力。
• 解禁比例较大的个股包括维格娜丝、燕塘乳业、华安证券等。

两融情况

• 两融余额维持在10200亿~10300亿元之间，占A股流通市值的2.30%~2.32%。

新股及次新股市场

本周市场回顾

• 次新股概念指数下跌1.24%，主要因监管趋严和估值较高。

新股审核

• 本周证监会核准5家企业首发申请，筹资总额不超过37亿元。
• 包括上交所主板、深交所中小板、创业板的多家企业。

新股申购

• 下周有5只新股申购，建议重点关注蒙娜丽莎（002918.SZ）。
• 申购新股包括华能水电、科华控股、振静股份、名臣健康等。

行业动态与热点新闻

5G行业

• 国家发改委推进5G规模组网建设及应用示范工程，多个城市将启动5G网络建设。

人工智能

• 全球人工智能支出预计到2020年将达2758亿元，中国将达325亿元，占全球12%。

热点新闻

• 广州市出台新规优化房屋征收补偿。
• 中国电建在巴基斯坦启动首个能源项目。
• 中国游戏出海持续增长，移动游戏在东南亚受欢迎。
• 中国房地产市场消费趋势及政策变化。
• 欧佩克与俄罗斯延长减产协议。
• 三大汽车企业签订战略合作协议。
• 中国规范整顿“现金贷”业务。

风险分析

• 新股发行加速可能导致次新股估值中枢下移。
• 监管政策变化可能带来不确定性。

投资建议

• 推荐：豫金刚石、伊之密、青岛金王、新时达、黄河旋风。
• 关注：捷捷微电。
• 投资者应关注市场动态及个股基本面，合理评估估值和成长潜力。

评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或重大不确定性。

估值方法的局限性

• 报告基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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