20230823-天风证券-豫园股份-600655.SH-珠宝板块业绩高增_新模式店铺快速拓张_4页_813kb

豫园股份（600655）半年报点评

投资评级：买入（维持）
报告要点：

1. 业绩表现：

   • 2023年上半年营收2744亿，同比增长21.9%；归母净利润222亿，同比增长225.8%。
   • 主要驱动因素：黄金珠宝主业高增长，新模式门店扩张，非经常性收益（出售IGI 80%股权）贡献显著。

2. 业务亮点：

   • 黄金珠宝：老庙、亚一品牌门店超4800家，老庙“国潮婚嫁金饰”销售突破50亿元。
   • 餐饮与豫园商圈：松鹤楼等品牌连锁化加速，豫园商圈联动BFC打造消费热点。
   • 文化健康、腕表地产等板块亦有亮眼表现。

3. 经营策略：

   • 发布股权激励计划与第四期员工持股计划，绑定核心骨干。
   • 聚焦主业，优化费用率，提升盈利效率。

4. 风险提示：

   • 经营区域集中、原材料价格波动、消费需求复苏不及预期等风险。

评级展望：

• 预计2023-2025年EPS分别为0.90、1.08、1.29元，PE分别为8、7、6倍，维持“买入”评级。