20230501-开源证券-豫园股份-600655.SH-公司信息更新报告_顺应消费复苏趋势_珠宝时尚等业务增长良好_4页_884kb

公司评级：买入（维持）

业绩概要

• 2023Q1实现营收15244亿元（+226%），归母净利润336亿元（+36%）。
• 预计2023-2025年归母净利润4067亿元、4280亿元、4495亿元，EPS为104元、110元、115元，PE分别为77、73、69倍。

业务亮点

• 珠宝时尚业务Q1营收11493亿元（+286%），门店达4701家，重点产品“老庙古韵金”增速达725%。
• 毛利率76.8%（-0.6pct），费用率普遍下降，销售净利率达20%（-13pct）。

消费布局

• 文化餐饮、食品百货、美丽健康、时尚表业四大板块表现分化，其中食品百货增速超400%。
• 战略聚焦“东方生活美学”，加速孵化化妆品品牌“愈感”。

风险提示

• 疫情反复导致需求下滑。
• 行业竞争加剧及整合效果不确定性。

财务数据摘要

• 营收：YoY 158%、132%、112%（2023-2025E）。
• 净利润：YoY 156%、52%、50%（2023-2025E）。
• 估值：PE 77倍、73倍、69倍（2023-2025E）。