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铁矿石市场周报总结（2025年3月16日）

核心内容概览

本周铁矿石市场整体呈现弱势震荡态势，主力合约I2505价格有所回升，收于794.0元/吨。市场供需情况逐步改善，但终端需求的持续性仍存疑，价格进一步下跌的风险尚未完全消除。

一、市场回顾及价格表现

1.1 期现走势回顾

• 期货市场：

  • 铁矿石主力合约I2505本周回升至794.0元/吨。
  • 持仓量为48.8万手，环比减少1.5万手。

• 现货市场：

  • 港口进口矿现货价格整体上涨，其中BRBF（62.5%）上涨10元/吨至795元/吨，PB粉（61.5%）上涨9元/吨至785元/吨。
  • 国产矿方面，唐山66%铁精粉上涨5元/吨至962元/吨，邯邢66%铁精粉与莱芜65%铁精粉均下降37元/吨。
  • 普氏62%指数收于105.05美金/干吨，较上周上涨3.15美金/干吨。

1.2 价差变动

• 现货品种价差：

  • 进口高品矿价格基本走平，高中品价差有所收窄。
  • 主要品种间价差如卡粉-PB、PB-超特、BRBF-PB、PB粉块价差等均有所调整，整体趋势趋稳。

• 期现及期货月间价差：

  • 主力合约较青岛港PB粉现货贴水71.7元/吨，较上周缩窄4.7元/吨。
  • 2505-2509价差为45元/吨，较上周上涨5.5元/吨；2509-2601价差为23.0元/吨，较上周上涨0.5元/吨。

二、供需情况分析

2.1 供应

• 海外发运：

  • 澳大利亚与巴西港口检修及热带气旋影响已基本解除，海外发运回归正常水平。
  • 周度发运量合计2318.8万吨，环比下降183.4万吨。
  • 中国北方到港量为965.9万吨，环比上升139.9万吨。

• 国产矿产能利用率：

  • 截至3月14日，全国266座矿山产能利用率为64.48%，环比上升0.32%。

• 运费：

  • 巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运费为24.65美金，环比上升4.3美金。
  • 西澳-青岛（BCI-C5）运费为11.49美金，环比上升1.70美金。

2.2 需求

• 钢厂产能利用率：

  • 截至3月14日，全国247家钢厂高炉产能利用率为86.57%，环比上升0.03%。
  • 下游开工在利润刺激和旺季需求影响下有所回升。

• 铁水产量：

  • 分品种周度产量合计为853.21万吨，较前一周上升18.93万吨，主要增长来自螺纹钢产量。

2.3 库存

• 全国45个港口进口铁矿库存：

  • 为14420.85万吨，环比下降157.03万吨。
  • 各品种库存变动：
    • 澳矿：6089.11万吨，下降131.5万吨
    • 巴西矿：5779.55万吨，上升13.15万吨
    • 贸易矿：9716.48万吨，下降101.8万吨
    • 球团：448.31万吨，上升3.68万吨
    • 精粉：1064.19万吨，上升22.73万吨
    • 块矿：1779.12万吨，下降78.16万吨
    • 粗粉：11129.23万吨，下降105.28万吨

• 日均疏港量：

  • 为230.59万吨，环比上升0.08万吨。

2.4 钢厂利润

• 盘面利润：

  • 螺纹钢2505合约利润为70.23元/吨，较上周下降11.37元/吨。
  • 热卷2505合约利润为196.23元/吨，较上周上升53.63元/吨。

• 现货利润：

  • 螺纹钢现货利润为85.76元/吨，较上周下降18.7元/吨。
  • 热卷现货利润为145.76元/吨，较上周上升21.30元/吨。

2.5 技术分析

• 价格走势：
  • 铁矿石主力合约I2505本周回升至794.0元/吨。
  • 短期上方压力位参考845元/吨，下方支撑位参考730元/吨。

三、总结及投资建议

综合分析

• 供应端：

  • 海外发运逐步恢复，但整体仍处于季节性调整阶段，短期供应压力有限。

• 需求端：

  • 下游开工有所回升，但终端需求能否持续兑现仍需观察。
  • 钢厂利润有所分化，螺纹钢利润收缩，热卷利润回升。

• 库存情况：

  • 港口库存持续下降，显示市场去库趋势，但库存仍处于较高水平，需警惕补库风险。

• 价格走势：

  • 原料价格回调为行业带来更健康的利润分配，但进一步下跌风险仍存，需关注宏观情绪变化。

投资建议

• 短期走势：

  • 铁矿石价格面临下跌阻力，但上涨动能不足，建议关注震荡行情。

• 中长期趋势：

  • 需求端的旺季预期是关键变量，若需求不及预期，价格仍可能承压。
  • 建议投资者关注钢厂开工率与铁水产量的后续表现，同时留意宏观政策与市场情绪变化。

四、关键信息汇总

五、风险提示

• 价格波动风险：原料价格进一步向下突破的风险仍存，需关注终端需求表现。
• 宏观情绪影响：市场情绪波动可能加剧价格波动，建议投资者保持谨慎。
• 库存压力：尽管库存下降，但整体仍处于高位，需警惕补库带来的压力。

分析师：张广硕、马亮
机构：国泰君安期货研究
日期：2025年3月16日