20250316-东证期货-外汇期货周度报告_美国CPI不及预期_美元维持弱势_11页_3mb

美国CPI不及预期，美元维持弱势总结

核心内容

本周全球市场整体呈现震荡态势，市场风险偏好降温，股市多数下跌，债券收益率多数上行，美元指数微跌，非美货币涨跌互现，黄金价格上涨，原油价格小幅下跌。美国2月CPI数据不及预期，但通胀预期回升，对美联储政策形成压力，美元短期走势仍受制于经济滞胀和关税政策的双重影响。

主要观点

• 股市表现：全球股市多数下跌，美股连续四周下跌，受特朗普政府关税政策和经济衰退预期影响。A股市场则小幅上涨，但国内股市情绪降温，科技股和热点题材股波动加剧。
• 债券市场：全球债券收益率多数上行，10年期美债收益率回升至4.31%，欧元区国家债券收益率普遍上涨。中国10年期国债收益率升至1.85%，中美利差倒挂，市场对降准降息的预期增强。
• 外汇市场：美元指数微跌至103.7，非美货币涨跌不一，离岸人民币、欧元、英镑上涨，日元、瑞郎下跌。大宗商品货币走势分化，新西兰元、澳元等上涨，韩元、卢比等下跌。
• 商品市场：黄金价格上涨2.6%，突破3000美元/盎司，但随后回落。布伦特原油下跌0.6%，大宗商品整体震荡微涨，有色金属表现偏强，但工业品需求依然疲弱。
• CPI数据影响：美国2月CPI同比增速从3%回落至2.8%，核心CPI环比增速从0.4%降至0.2%，低于市场预期，显示通胀压力有所缓解。但通胀预期回升，对美联储降息形成制约，预计下周美联储将维持利率不变，表态可能偏鹰派。
• 经济前景：美国经济面临滞胀风险，特朗普政府的强硬关税政策可能进一步推升通胀，市场进入关税负向循环。国内经济修复缓慢，股市缺乏持续上涨动力，预计进入震荡阶段。

关键信息

CPI数据表现

• 美国2月CPI同比从3%回落至2.8%，低于预期。
• 核心CPI环比从0.4%降至0.2%，同样低于预期。
• 通胀预期回升：一年期通胀预期从4.3%升至4.9%，五至十年期通胀预期从3.5%升至3.9%。

市场反应

• 股市：标普500指数下跌2.27%，上证指数上涨1.39%。
• 债市：美债收益率回升至4.31%，欧元区国家债市收益率普遍上行。
• 外汇：美元指数微跌，非美货币涨跌不一。
• 商品：黄金上涨2.6%，布油下跌0.6%，有色金属偏强，工业品需求疲弱。

下周重要事件

• 周一：中国1-2月社零、工增数据；美国2月零售销售、纽约联储制造业指数、NAHB房产市场指数。
• 周二：美国2月新屋开工、营建许可、进口物价指数。
• 周三：日本央行利率会议。
• 周四：美联储、英国央行利率决议。
• 周五：日本2月CPI数据。

风险提示

• 美联储政策：若美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变，美元可能进一步承压。
• 关税政策：特朗普政府的关税政策持续施压，可能引发新一轮通胀压力，市场进入关税负向循环。
• 经济滞胀：美国经济面临滞胀风险，短期内难以解决，美元远期走势承压。

期货走势评级

公司信息

• 公司名称：上海东证期货有限公司
• 成立时间：2008年
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等
• 子公司：东证润和资本管理有限公司、上海东祺投资管理有限公司、东证期货国际（新加坡）私人有限公司
• 金融科技：公司以金融科技助力衍生品发展，运用大数据、云计算、人工智能、区块链等技术打造研究和技术两大核心竞争力。

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